价值投资理念渐入人心 挑选优质成长行业龙头股

2018年第一个交易周，与去年整体偏好蓝筹白马股的风格不同，春季躁动似乎成为提前到来的主题，以房地产、水泥为代表的周期性板块表现突出。

与以往不同，2016年中以来开启的周期超级行情逻辑在于供给侧结构性改革，自上而下大力推动经济转型升级，摆脱了以往“大水漫灌”的增长方式，因此没有货币泛滥，没有投资过热，工业品价格的持续回升主要来自于供给侧收缩。这样的阶段性机会值得参与但持续性可能不强，除非开年的经济数据超预期的强劲。

随着监管的加强和海外投资者比重的持续提升，价值投资的理念逐步深入人心，市场对行业景气度、个股估值与业绩增长匹配度仍然有着严苛的要求，整体风险偏好保持相对稳定，不会再像以前那样盲目追求故事性的提估值行为，真正受益于产业发展的龙头企业才值得投资。中期来看，不是所有的低估值白马股都会具有类似2017年那样持续的估值修复机会，精选个股是未来的最优策略。

未来，产业资源优势集中在国内、全球需求持续、制造成本可不断下降、逐步形成创新技术壁垒的行业值得重视，比如新能源汽车、5G、光伏、半导体等行业中长期看好。