通胀水平整体温和物价形势有助于经济平稳运行

尽管最后一个月全国居民消费价格（CPI）同比涨幅出现反弹，但2017年全年CPI上涨1.6%，远低于3%的通胀控制目标；全年工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨6.3%，结束了连续5年的下降态势。

分析人士认为，今年价格涨势可能会从生产端向消费端转移，预计CPI涨幅或重回2%以上，不过通胀整体温和，不会扰动货币政策。

国家统计局昨日公布数据显示，2017年12月，CPI同比上涨1.8%，较11月反弹0.1个百分点。全年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点，低于3%的通胀控制目标。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示，去年CPI低迷主要是受食品价格拖累，食品CPI去年全年下跌1.4%，自2002年以来首次出现年度负增长。不过，章俊认为，随着猪肉等食品价格企稳回升，今年食品CPI涨幅会“转正”并成为推动CPI上行的重要推手。预计今年CPI同比涨幅或达2.5%。

中金公司宏观研究团队也持相同观点。该团队将今年CPI涨幅预测由2.5%上调至2.6%，并认为，今年食品CPI涨幅可能从2017年的-1.4%反弹至2.5%左右。

尽管去年食品CPI低迷，非食品价格涨幅却呈扩大态势。去年非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。其中，工业消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3%。

“去年PPI大幅反弹，并在向中下游传导过程中带动CPI中的非食品价格逐级攀升。”章俊说。他分析称，居于高位的原材料价格会继续向下游缓慢传导，加上消费转型升级过程中对服务业需求上升及人力成本持续上涨，今年服务类CPI依然有上升的空间。

统计局数据显示，去年全年PPI上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。不过，从单月数据来看，去年12月PPI上涨4.9%，涨幅比上月回落0.9个百分点。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，价格涨势可能会从生产端向消费端转移，预计今年CPI同比涨幅上升至2%左右。但是，在国内投资需求趋弱的情况下，PPI上涨步伐将放缓，预计全年PPI涨幅将回落至3.5%左右，CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄。

对于今年货币政策，章俊分析称，虽然诸多因素指向通胀压力可能回升，但今年物价上涨整体可控。刘学智也强调，今年物价形势将有助于经济平稳运行，不会对货币政策造成扰动。