A股市场仍是存量资金博弈 明年分化程度降低

一些在2017年取得优秀业绩的基金经理近日在接受记者采访时预判，2018年A股市场的分化程度将大幅降低。“每年12月到春节前夕可以被认为投资上的空窗期，这段时间主要工作是调整持仓结构。”一位绩优基金经理告诉记者。

不过，今年以来不少优质的价值和成长品种涨幅可观，令不少公私募基金经理在讨论2018年投资时显得谨慎和纠结。白马股前期涨幅较大，但机构投资者从基本面角度又十分认可这类业绩长期稳定增长的公司。而中小创的整体估值已经回到2014年初的水平，部分板块甚至回到2013年的水平，但在逐渐成为主流的价值投资理念下，跌幅大并不能成为投资的理由。

12月大小盘股的不同变化耐人寻味。博时创业成长基金经理韩茂华告诉记者：“12月份的中小创行情已经显露有关迹象，只不过市场还在犹豫和观察。”他认为，相对于中小创明显受到资金关注，蓝筹白马股的波动性开始变大，这说明主流机构资金在蓝筹白马股上出现分歧，有一些资金已经开始流出。

深圳一位私募基金人士认为，从现阶段情况看，中小创未必因蓝筹白马股遭减持而受益，目前A股市场仍然是存量资金博弈。

安信基金专户资产管理部总经理张竞认为，2018年赚钱难度并不如一些投资者想象得那么乐观。他说：明年市场分化程度不会像今年那样这么大，整体上选股难度增加。从目前的估值看，2018年具有想象力的投资机会可能存在于周期股之中。但周期股的特点是进三退二，如果不能把握节奏，也很难获得收益。

管理的三只基金都取得优秀业绩的农银汇理明星基金经理张峰也认为，2018年A股市场可能更加平衡，中小创公司的吸引力并不会立即显现出来，而大盘蓝筹股的上行空间也需要观察。张峰表示，2018年投资可以稍稍偏向成长投资，注重挖掘真正具有竞争力的龙头品种，因为价值投资理念并不会改变。

在选股思路上，多位绩优基金经理倾向于中盘股，注重挖掘2017年市场表现不够充分而自身业绩具有亮点的新兴领域，如科技制造、创新药物、5G领域、北斗应用等。