嘉实基金：债市触底收益率见顶 布局黄金时机将至（2）

选债基首选择时能力

作为嘉实基金债券投资决策委员会的成员，胡永青管理的资产接近千亿元，而此前保险投资的经历使得他对绝对收益的要求非常高。他说：“我坚信，投资就是要行胜于言。行动比言语更重要。长期能够为客户挣钱才是在市场中长期生存的硬道理。我在投资实践过程中也坚持绝对收益的目标，运用大类资产配置的思路和多样化的金融工具，追求长期思路的连续性和较低风险下的稳健业绩，最终实现客户资产的长期保值增值。”

那么，具体该如何实现低风险下的稳健业绩？胡永青认为有两大必备因素：“首先，必须有一套好的流程和好的机制。以客户需求为导向进行明确的产品分类，对基金经理的考核更重视绝对收益目标，而不仅仅看相对排名。其次，作为一家专业的投资机构，我们信奉研究创造价值。所以，会更多的去进行一些多策略的研究，形成前瞻性的研究成果，来为投资决策服务，而不仅仅追随市场、跟随波动。”

胡永青告诉记者，他所带领的全回报策略组旗下管理一系列风格不同的债券基金，产品核心就是在债券的基础上做增强。另外，全回报策略组的人员配置也比较多样化。

“连我在内有10名投资经理，平均投资年限在8年以上，而且每位投资经理都各有所长。比如，有的专门做宏观分析，有的着重于基本面研究，还有一些基金经理有权益投资的背景，还有的人量化功力比较深，甚至还包括对衍生品的投资研究。所以，我们管理的产品包括一级债基、二级债基、打新及混合类基金，可以为不同类型的客户提供符合其风险特征的产品。”

谈到投资者该如何挑选并配置债券基金，胡永青给出了专业建议：“债券最大的特点就是同质化，同涨同跌可能性很大，所以对择时的要求非常高，最好是交给专业的投资者去进行仓位和久期的配置。如果在收益率处在相对历史高位的时候配置债券基金，可能会输时间，但是应该不会输钱，因为债券是有票息的。只要不是过于激进的投资，票息最终会反映在基金产品的净值上。”

胡永青认为，当前时点是配置一级债基或者纯债基不错的窗口期。对于二级债基而言，因为兼顾股票资产和债券资产，所以需要去评估基金经理过往进行大类资产配置的能力，以及其在各类资产之间的机会把握能力，而不是仅仅看债券市场是不是有机会或者风险。