可转债火爆行情不复存在 “打新”降温散户趋于理性（2）

从盲目到回归理性

在业内人士看来，可转债申购方式的转变，使得申购成本大幅下降，这是前期投资者申购可转债热情高涨的主要原因，而当投资者理性因素回归后，可转债行情降温也是一种必然。

“事实上，很多申购乃至在二级市场买卖可转债的投资者，并不了解可转债的定价依据，也不了解不同可转债的内在价值，结果往往把理论上并没有溢价空间的可转债，硬生生地炒高。”申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明表示。

对于近期可转债走势转弱，茂典资产投资经理周晓欢表示，无论从正股或是债底的情况来看，股票市场调整、债券市场无风险收益率出现大幅上行，都对转债有明显打压作用。

此外，可转债目前的发行量也较大。“据统计，通过董事会预案及股东大会的可转债，目前超过3300亿。如果这些可转债全部发行，加上市场上目前超过1100亿的存量，可以看到一个接近5000亿市值的可转债市场。”周晓欢表示，目前可转债市场供给压力较大，需求端没有增量资金进入，短期供需出现不平衡，导致目前价格出现下跌。但长远来看，转债的未来走势还是取决于正股。

桂浩明也表示，投资者对于可转债还需有科学的态度，不应该盲目炒作。在由于外部因素导致暴跌时，基于可转债的债券属性，在其较大幅度低于面值时，其投资价值也不容否定。

未来在申购前会否研究转债的正股的问题？受访的投资者显然恢复了理性。

“我以前会稍微看一下股票本身的质地，但是在行情很火爆的那个阶段，这个步骤就显得没有那么重要了，确实有点盲目跟风。”贾先生表示。采访中，有不少投资者坦言，经历几次破发后，以后申购时会更加关注基本面。

不少受访的投顾表示，投资者无需过度看多或看空可转债后市，注意其转股价格和股票本身的质地，才是转债打新的首要因素。