A股市场震荡加剧 基金预期调整空间有限

年末临近，A股市场震荡加剧，不少获得丰厚收益的资金开始“落袋为安”，引发一批白马龙头股大幅回调。对此，业内资深的基金经理认为，通过一段时间的调整来平抑泡沫和释放风险，有利于中期行情的展开。基于对明年行情的信心，年末市场出现的调整，不失为布局来年行情的机会。对于后市，基金看好三大投资方向，包括大金融、泛消费及高端制造业。

对于近期市场的调整，海富通基金公募权益总经理周雪军表示，一方面由于临近年末，部分机构对组合进行获利了结，前期涨幅靠前的板块近期有所调整；另一方面，近日债市再现下跌行情，10年期国债收益率一度破4%，这对于股市的估值预期影响较大。

此外，10月份经济数据总体偏弱，周雪军认为，未来几个月国内的经济数据预计将弱于前期。同时，未来通胀压力可能有一定显现，因此，资本市场面临的宏观环境较前期整体偏弱。不过，海外经济总体在复苏，中国经济中长期预期在改善，周雪军认为，目前市场整体风险也不是很大。

事实上，白马股经过此前一整年的大幅上涨后，已经出现了一些不理性的迹象，在业内人士看来，通过一段时间的调整来平抑泡沫和释放风险，无论对于白马股还是指数而言，都是相对健康和积极的。

“如果近期股指下跌，并不是什么坏事。”中欧基金成长精选策略组负责人王培认为，当一些优质标的在年末开始调整，一些盈利丰厚的投资者可能首先考虑的是兑现收益，让当年的投资成果“落袋为安”，而忽略了对股票的价值评判。他认为，在目前的市场中，即便是一些估值偏贵的公司，也还处于值得关注的“好公司”范畴内，短期调整或给明年的行情创造空间。对于投资者而言，如果股指在当下位置充分释放风险，那么，未来的机会将更加明确。

在后市投资布局上，基金主要关注大金融、泛消费及高端制造业等三大投资方向。就大金融行业而言，基金目前还是相对看好保险板块。此外，银行也有一定的配置价值。基金认为，作为A股市场的权重板块，银行股的防御性和影响力，对于稳定市场走向具有不可忽视的力量。

此外，泛消费仍值得持续挖掘。周雪军认为，2018年预计温和通胀的大环境依然适合泛消费行业。不过，目前泛消费个股的估值已基本切换至2018年的业绩，因此，可重点关注业绩有望超预期的龙头股，以及一些新的泛消费领域的公司。沪上一位公募基金经理表示，在细分板块中，仍然看好食品饮料，而新兴消费中不少影视、游戏公司的估值也已进入合理区域，可以左侧布局。

高端装备及制造业则是基金关注的重点。周雪军认为，本轮经济复苏已持续近两年，企业经营改善明显，未来企业端适当加大投资是必然趋势，长期前景看好的细分行业仍值得布局，具体包括半导体、电子细分行业、通信细分行业、新能源车产业链的中游等，受益于企业投资加大的细分行业个股也值得挖掘，如光伏风电、专用设备等。