保险资金突破三千三当口 未来趋势股票的机会优于债券（2）

它们的理由是，今年宏观经济韧性较强，企业盈利修复，叠加流动性稳定，政策鼓励“脱虚向实”，多重因素对股票市场形成支撑，尤其是在供给逐步出清、行业集中度提升的情况下，龙头企业的竞争力凸显，具有较好的投资价值。而债券经过前期的快速调整，收益率维持在近几年较高的水平，具备较高的配置价值，但考虑到金融去杠杆持续推进，债券市场依然承压，交易获利空间有限。

增加长久期债券配置比例

作为市场上主要的债券机构投资者，险资的债券投资策略也备受市场关注。短期来看，保险机构主要抓住债券市场上的交易性机会。

一家保险机构投资经理告诉记者：“短期内债市的核心影响因素仍是流动性，8月外汇占款变动可能已经小幅转正，人民币升值预期下，短期内汇率因素不会形成掣肘。不过，考虑到央行提高逆回购操作力度后，近期公开市场资金到期量较大，在超储率偏低的背景下，资金面高度依赖于央行投放情况，流动性虽不会过度紧张但也难有大的改善。因此，短期内，我们依然维持震荡市的判断。”

“今年以来，公司在固收资产的配置比例上大体保持稳定，其中借助利率上行阶段适当提升了固收组合的久期。我们认为，从目前基本面及政策面看，年内利率可能以高位震荡为主，但往后看，未来金融监管对于市场的边际影响可能有所减弱，基本面风险也较小，结合目前债券的配置价值，未来利率下行概率大于上行概率。”上述投资经理表示。

正是基于这样的判断，上述保险投资经理表示，若未来收益率延续上行，将择机进一步增加长久期债券的配置比例，适当拉长整体组合的久期。持有相同观点的保险机构固收投资人士不在少数。他们分析认为：“长期来看，经济L形和经济转型将推动利率下行，因此要在利率阶段性回升期，抓住时机加大债券配置，拉长久期，以缓解资产配置压力。”