股权受让款九成靠借 金字火腿靠借钱稳定股权（2）

对此，金字火腿昨日回复称，几项交易之间并无联系，本次股权转让有利于完善公司股东结构，加强对核心团队的激励，从而促进公司医药医疗健康产业的发展。针对问询函提出的“在未来60个月内是否有保持你公司控制权稳定性的计划或安排”，公司表示：“从目前来看，在未来60个月内，公司的控制权将继续保持稳定。”

不过，娄底中钰在权益变动报告中的说法是：“不排除在未来12个月内继续增加其在金字火腿中拥有权益股份的可能。”

溢价接盘的娄底中钰其实囊中羞涩。据披露，资金来源中，娄底中钰自有资金约1.6亿元，向上海万得投资借款不超过7亿，年利率6%；向益群集团借款不超过4亿，年利率6%；股票质押融资约4亿至8亿元，年利率约6.5%。

还款计划方面，预留资金1.6亿元可保证两年的利息还款。第二年末通过借款或其他融资获得4亿至8亿元偿还质押贷款。第三年末，娄底中钰将通过分红及质押融资等渠道，归还益群集团及上海万得借款；第四年末预计用分红、经营收入等，加上减持获得2亿至3亿元用以清偿借款。

按照商业逻辑，高昂的资金成本必然会转化为对上市公司控制权的诉求。在投行人士看来，这种循序渐进式的资本及业务渗透，可能是一个渐变式转移的过程。比如，某电气开关上市公司被一家杠杆型基金收购后，收购方的幕后“金主”走上前台出任公司董事长、总经理职务，随后就主导了资产收购等战略转型。“从法律层面上看，这样做不构成借壳。但事实上，公司的实际控制权及主营业务都已经彻底发生变化。”

“重组审核收紧之后，类借壳的方案无法一步到位，不少公司利用人事更迭、资产注入及股权变动的时间差，来逐步完成控股权和主营业务层面的转化。”投行人士表示。