西部证券：3300点下方震荡蓄势将是大概率事件

经历了此前的连续杀跌，上周市场企稳反弹，沪指连续收复多条均线重回3250点上方。笔者认为，近期外围市场波动剧烈，促使资金避险情绪有所升温，对市场的上行节奏造成了干扰。

不过，经济、政策以及流动性环境平稳有序，为A股市场提供了持续而有力的基本面支持，市场中长期上行趋势尚未遭到破坏。对本周市场，沪指有望继续蓄势上攻，挑战3300点关口，但在当前量能水平下，整数关口的突破难以一蹴而就，投资者还需警惕指数冲高回落的风险。

从上周盘面观察，市场呈现出明显的跷跷板特征，热点在白马股和超跌成长股之间反复切换，大中小市值品种间的分化表现未能得到改善，并不利于场内做多合力的聚集和发力，也将延长市场盘整的时间周期。

沪指有望继续蓄势上攻挑战3300点

值得关注的是，白马权重步入整理，中小创品种重获资金关注，去IOE、区块链、信息安全等题材概念依次活跃，带动创业板指数连续反弹，重回半年线一带。诚然，中小创品种的活跃起到了较好的热点承接作用，并有效提振了场内的做多热情，但就此判断市场风格已发生转变还为时过早。

一方面，目前成长股的活跃既有前期超跌后的技术性反弹要求，也有权重蓝筹股获利回吐，以及资金存在调仓换股需要的原因。另一方面，从板块整体的估值水平来看，目前创业板动态市盈率为52倍左右，无论是相对全部A股的20倍，还是相对自身低点30倍左右的市盈率来看，都存在较大的溢价。

在金融监管和政策的持续引导下，部分估值和成长性并不匹配的个股将继续面临较大的估值回归压力，对后续中小创走势形成拖累。笔者认为，短期内被错杀的优质成长股依然存在超跌反弹机会，但反弹的持续性并不乐观，也难以对指数重心形成有力的拉动，而二、三线蓝筹及目前调整已到位的低估值白马股有望成为资金追逐的下一个标的。