多重动力催化园林发展 相关板块布局正当时

生态环保和特色小镇打开园林发展边界和高成长通道，且第四批PPP示范项目、经济下行助推PPP加速、中报业绩优异等多重催化，经历调整后园林板块布局正当时。宏观看好行业高成长：生态环保及特色小镇打开园林发展边界，市场空间从五千亿扩容到四万亿以上，PPP撬动效应下园林公司业绩高爆发、高成长、可持续。

美丽中国/生态环保从战略走向落地，“水十条”、“土十条”出台及环保督查全面推进，水生态治理/土壤治理/海绵城市等总规模超三万亿的市场迎来爆发；特色小镇与新型城镇化及扶贫工作挂钩，战略站位极高。2020年中央以及地方规划建设特色小镇总数达2000个以上，新增生态景观及园林绿化需求万亿以上。

中观多重动力催化：第四批PPP示范项目出台、GDP下行压力促使PPP加速、中报业绩优异等助推园林估值提升。

截止2017年2月底，财政部入库PPP项目总投资14.44万亿元，且目前财政部正在积极研究推出第四批PPP示范项目，园林公司PPP订单有望持续爆发；2017年Q1国内消费乏力以及地产投资可能面临下行，GDP下行压力逐步显现，稳经济作用显著的PPP将迎来风口；园林企业因PPP订单加速落地而普遍业绩靓丽，中报季即将来临，棕榈股份、文科园林等预告增速均50%以上，超强基本面支撑估值提升。

微观企业动力协同：园林公司员工持股、定增发行等事项逐渐落地，业绩动力日益彰显，助推市场情绪升温。1）铁汉生态推行约9亿元员工持股计划（1：2配资），已开始实施；2）东方园林拟推行15亿元员工持股计划（1：1.5配资），股东大会已通过；3）云投生态定增方案去年11月过会，拿批文在即；4）今年8月份内蒙古自治区成立70周年庆，蒙草生态主题性催化显著；5）文科园林拟配股募资12亿元，提升公司业绩动力。

园林公司在手订单饱满，2017年新增订单持续爆发，业绩高增长可持续性强。2016年重点园林公司业绩增速均值120.34%（2017/18年业绩预计增速均值115/47%），2017年Q1蒙草生态157%、美晨科技81%、东方园林47%，业绩高增趋势不改。

2016年以来新签订单（亿/不含协议）/订单收入比：东方园林615/7.18、棕榈股份152/3.88、铁汉生态160/3.50、云投生态33/3.39、美尚生态24/2.30、蒙草生态53/1.86、文科园林26/1.72、美晨科技50/1.69，订单收入比均值3.19左右。

2017年以来铁汉生态/棕榈股份/东方园林等园林PPP龙头新签订单均增长1倍以上，其中铁汉生态增长近5倍，订单持续爆发趋势彰显。

宏观长期逻辑强化，中观多重催化不断，微观企业动力提升多重动力共振，最看好有超强基本面支撑的园林PPP板块，二三季度“园林牛”可期，类似今年一季度的雄安新区、一带一路等重磅行情。重点推荐园林“八大金刚”组合：铁汉生态（首推）、棕榈股份（首推）、东方园林（首推）、美晨科技、蒙草生态、文科园林、云投生态、美尚生态。