保费同比增速有所放缓 保险行业估值修复可期

保监会发布的2017年2月保险行业相关统计数据显示，2017年2月，行业累计实现原保费收入11902.81亿元，同比增长31.27%；寿险公司原保费收入10248.40亿元，同比增长35.41%，同比增速与2016年1月（63.79%）相比，大幅下滑；产险公司原保费收入1654.40亿元，同比增长10.35%，同比增速与2016年2月（9.91%）相比，略有增长。

从环比数据看，2017年2月，总保费收入环比下降60.84%，寿险公司保费收入环比下降63.67%，产险公司保费收入环比下降40.35%，环比数据主要受到“开门红”的影响。

平安证券分析师檄文超表示，2017年2月，行业保费整体继续保持较快增长，但与去年同期相比，同比增速有所放缓，主要是受到2016年收益率下滑、万能险规模大幅收缩的影响。“2017年，保险行业资产配置面临着较大挑战，但随着资本市场的回暖，收益率有望提升；且随着监管倡导行业回归保障本源，行业保费结构持续改善，保障型产品占比不断提升。我们仍看好我国保险行业的长期发展。”

中银国际证券分析师罗惠洲则表示，目前行业监管环境仍以规范、整顿为主，部分中小公司在投资新规下，有调整股票配置的压力；大型公司相对竞争优势更加突出，保障型、期交业务增长良好，价值成长稳定，且负债成本压力相对较小。中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势，以及保险业务的稳健发展，业绩相对稳定，建议重点关注；中国人寿金融业务布局日益完善，同样建议关注。

东北证券分析师高建指出，目前上市险企P/EV均在1倍左右，预计2017年上市险企新业务价值增速将继续保持10%以上的增速。未来，监管红利的释放、长端利率的稳步抬升、负债端成本加速下滑以及投资环境的逐步改善，都将有助于激活保险市场活力并促进板块价值修复。建议关注新华保险（纯寿险公司+内含价值对投资收益敏感性最高）、中国人寿（寿险龙头+大金融平台布局）。