徐翔教会了我什么？私募大佬教会我的7堂课（2）

第五课：谨慎使用杠杆

随着市场的转暖，许多投资者眼见暴利在前，纷纷加杠杆，两融余额飞速飙升，分级基金抢手无比，还有很多杠杆级高的结构化产品诞生。但是，我却没有看到泽熙加杠杆，相反，泽熙在年底大比例分红，将本已永远封闭的产品规模继续降了许多。对于在市场中拼杀已久的徐翔来说，杠杆并不陌生，但随着投资时间越长，他对杠杆的态度越发谨慎。

杠杆有成本，杠杆有期限。加了杠杆之后，时间不再是你的朋友，而是你的敌人。更重要的是，杠杆会使投资行为发生扭曲。在成本、期限和平仓的压力下，投资者要么变得更加激进，希望尽快赚取更多的利润，导致冒了更大的风险；要么变得更加保守，害怕因为下跌而导致平仓，从而失去一些投资机会。昌九生化，有多少投资人因为加了杠杆，一夜之间血本无归，即使股价反弹，也因为被强行平仓而错失纠错机会。杠杆的代价就是，哪怕你成功99次，最后一次失败就足以让你回到起点，甚至连翻本的机会也丧失。牢记巴菲特的话，稳健的投资者夜夜安睡。

评论：在投资的长跑中，兴奋剂也许短期能让你跑得更快，但长远看必将对身体造成不可逆转的伤害。阿荣的股市十二傻中就有一条是“毛都不懂加杠杆”的！杠杆是加大了你赢利的可能，但同时也同步放大了风险。不是非常专业的投资者千万慎用杠杆。

第六课：股价有时与基本面无关

重庆啤酒因为疫苗无效，股价从82元跌到28元，徐翔出手，之后股价又停牌，一个月后继续无效，股价再度暴跌至20。就在大家都认为还要暴跌时，股价见底翻了一倍。徐翔在35元上方成功了结。在此期间，公司基本面没有发生任何变化，但股价却翻倍了。徐翔的一番话解释了他的逻辑：重庆啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。它让我知道，股价有时可以和基本面完全无关，而只跟群众的心理相关。后来的獐子岛、昌九生化屡屡上演了这一幕，这充分证明，在股市中，利用情绪赚钱也是一种可以复制的赚钱模式。

评论：股市是多维度的，基本面只是其中的一维。正如巴菲特所说，股市长期是称重机，短期是投票机。一个精明的投资人，既可以利用扎实的基本面研究赚钱，也可以利用精明的心理学研究，精准的技术分析赚钱。

第七课：不要被黑天鹅

酒鬼酒是一个典型的案例，大约在40元的时候，泽熙重仓酒鬼酒，但黑天鹅不期而至，塑化剂事件爆发了。停牌，复牌，连续跌停，最低27元。损失惨重。泽熙产品的净值受此影响大约回撤了0.1元，但不到一个月，便重新创新高。实际上，在酒鬼酒跌停第一次打开的时候，泽熙基本出光了，然后是27元勇敢的抄底，直至反弹至31元，挽回了近半损失。如果算上同时抄底的其他白酒股，甚至还有盈利。

一般投资者碰到这样的情况，能够第一时间斩仓的已然不多，斩仓后还能抄底成功反败为胜者更是寥寥。没有钢铁一样的神经，很难做到这一点。股市总是不缺乏黑天鹅事件，长期而言，想要完全规避黑天鹅是不可能的任务。但是区别就在于，有人被黑天鹅击倒了一蹶不振，有人在黑天鹅来临时面不改色，冷静认赔的同时，还在寻找反击的机会。

评论：不要被偶然事件打倒。在失误面前，怨天尤人无济于事，做缩头乌龟也于事无补，冷静，然后勇敢地面对，直至重新踏上正确的轨道，并把教训变成未来的财富。

总结：在市场中，我们永远是学生，向先贤学，向高手学，向市场学。徐翔有句话，股市里只有不断前行，才能不被淘汰，让我们以此自勉。