网易业绩大跃进 “搅动”A股游戏公司阵营

网易公布的2016年度未经审计财报让游戏圈“炸”了：2016年，网易仅在线游戏的收入就达280亿元，同比增长62%；而单单2016年第四季度，其在线游戏收入高达89.6亿元，按网易创始人丁磊的说法，网易第四季度在线游戏净收入同比增长63%。“这简直是一场大跃进。”游戏圈内一片艳羡。

游戏收入之于网易，近几年一直是其总收入的80%左右，牢牢占据着网易赚钱“一哥”的位置。于是，网易如今拿出的漂亮业绩，把游戏公司又重新拉回资本市场的视野中：在中国游戏产业增幅已经连续三年下滑的大背景下，游戏公司还能唱出大戏？

网易大放“光芒”

其实，网易的这份财报之所以能引起这么大的反响，是因为它揭开了2016年游戏市场的爆点。而在2016年年初，业内曾消极地预测2016年行业出不了“现象级产品”；经过了2014年和2015年的资本狂潮之后，行业更多地遭遇了资本退潮的冷酷，诸多并购“对赌”失败的消息也触痛着市场的神经；而行业数据报告也显示，从2014年开始，中国游戏产业的增长速度就开始下滑，游戏行业正在经历残酷的“洗牌期”。

在A股市场，2016年虽然资本对游戏资产收购的脚步依然没有停歇，但是，“流产”的频率却在增加——5月，金瑞矿业拟7.2亿元收购成都魔方100%股权终止；6月，恒天海龙拟34亿元收购妙聚网络和灵娱网络终止；8月，立霸股份拟收购网络游戏公司七道科技和游戏盒子事项终止；10月，天神娱乐拟44.18亿元收购幻想悦游等两家公司股权终止；

11月，巨龙管业拟16.94亿元收购拇指玩等两家公司被否、卧龙地产拟44.08亿元收购墨麟97.71%股份终止、奥维通信拟18.6亿元收购雪鲤鱼终止……这其中，恒天海龙收购妙聚网络和灵娱网络案中，妙聚网络和灵娱网络的实际业绩与承诺业绩存在较大差距并引发深交所的关注；金瑞矿业对终止收购成都魔方所透露出的标的业绩不达预期信息，都透露着行业环境的残酷。

但网易游戏的业绩“光芒”却穿透了行业的阴霾：2016年，网易推出了40多款新手游。在AppStore游戏畅销排行榜上，前五名的游戏中，网易占了四个——《阴阳师》、《梦幻西游》手游、《倩女幽魂》、《大话西游》手游。其中，《阴阳师》被列为2016全年现象级的游戏之一；凭借爆款《阴阳师》以及《梦幻西游》手游、《大话西游》手游、《倩女幽魂》等产品的高人气，“千年老弟”网易在2016年10月将昔日霸主Supercell以及腾讯甩在后面，成为全球第一大手游发行商。

A股游戏板块谁最强

虽然A股公司的2016年年报披露才开始，但是，A股中的游戏公司和“游戏+”公司（即通过收购游戏资产，使得公司主营收入来自游戏资产+其他资产的公司）大多已发布了业绩预告。

先看“游戏+”类公司。记者统计考察了24家完成游戏资产注入的上市公司后发现，其中预告2016年业绩同比增长的有19家；扭亏的为4家；同比业绩下降的仅1家。不过，比“游戏+”公司九成业绩增长和扭亏更受关注的是，这些公司将业绩增长基本上都归功于游戏资产的带动。

比如，大晟文化就将公司扭亏主要原因归结为：公司2015年12月完成对淘乐网络及中联传动的收购，2016年全年纳入公司财务报表合并范围，使得网剧《被催眠的催眠师》、《双面心理师》和电视剧《狐狸的夏天》等，以及端游《桃花源记》、《桃花源记2》、《御剑红尘》和手游《大英雄》等成为公司的主要收入来源。

公司预计2016年净利润为1.38亿元到1.65亿元；而预计2016年度盈利变动幅度330%至380%的帝龙文化，在业绩变动原因说明中更是明确表示：“公司完成重大资产重组项目后，全资子公司美生元经营业绩从2016年5月起纳入公司合并报表范围。”资料显示，美生元系移动单机游戏行业龙头。2015年，美生元占中国移动游戏的市场份额约为1.05%，占中国移动单机游戏市场份额约为4.86%。

有了美生元的“背书”，帝龙文化预计2016年度盈利变动区间是3.69亿元至4.12亿元；另一家2016年净利润预计增长262.80%至306.34%的文投控股，也将增长的主要原因归功于收购的江苏耀莱影城管理公司以及上海都玩网络科技公司自2015年9月开始进行报表合并所致，公司原主营业务汽车整车车身研发、生产及其他汽车生产配套服务，由于历史原因一直处于停产状态。

显然，这样的业绩预告也透露出，在2016年，相比于多数传统行业，进入资本市场的游戏资产，很大一部分依然给人盈利能力较强的印象。在A股，或许我们可以找到不止一家这样的对比数据：以日用玻璃器皿为主业的德力股份第三次出击游戏市场，目标是北京趣酷62%股权。

按照披露，2016年1月至10月，北京趣酷营业收入为1.69亿元，归属母公司所有者的净利润为4641.67万元；这样的数据对德力股份颇具诱惑，因为按照德力股份披露的业绩快报，2016年公司实现营业收入8.73亿元，实现净利499.09万元。

再看正统的游戏公司。从发布了业绩预告的公司情况看，被纳入考察标的的中青宝、掌趣科技、游族网络、恺英网络、昆仑万维、游久游戏、世纪游轮、迅游科技等8家公司中，有1家亏损；业绩同比下降的2家；5家同比增长。

记者注意到，这些正统游戏公司的业绩预告有两个值得玩味的特点：其一，从这8家游戏公司来看，业绩同比增长的公司占比相较“游戏+”类公司的占比要低，这透露出从行业层面看，各游戏公司的增长情况并不均衡；其二，这些公司中，刚好有一半是借助资产重组进入A股市场，另有一半是直接在A股IPO的。而直接在A股IPO的公司，又恰巧包揽了业绩亏损和下滑的情况，只有昆仑万维一家保持了增长。

游戏盈利“新打法”

在这样的行业背景下，当网易财报一出场，业内就出现了一个声音：游戏行业的规则改变了。

这个“改变”在于，从根本上讲，网易并不是个渠道，而更多地是个游戏开发商公司，却由于长期以来囤积了大量的用户，可以延伸成为一个渠道，从而形成一个行业新门槛，实现超越性的发展。有业内人士告诉记者，2016年游戏行业的渠道有个现象，就是总量在收缩，同期可以推广的产品不多，所以，可以在单一产品上投入的资金相对较多，这对产品质量的要求、创新的诉求就相应有了提高，迫使产品开始做精品化，于是，团队的核心优势就有了表现的机会。

由此，业内认为2017年或将引发一股拼研发、拼团队的大潮。或许正因为如此，有着“游戏平台级巨头”之誉的恺英网络，也在研发上下了不少工夫。该公司表示，其2016年营收保持了15.9%的增速，实现盈利6.75亿元。

那么，对于2017年的游戏市场，人们可以有哪些期待呢？有业内人士认为现在看来可以关注两点。

一个是拥有强研发实力团队的公司，这对于游戏行业里的大中型公司来说有一定的优势，尤其是那些2015年前后收购了很多团队的公司，但对于那些发生团队出走的公司就需要仔细分辨慎重考量；另一个是资产重组中的业绩“对赌”，因为在业内看来，2014年和2015年，能收购的优质游戏资产都收的差不多了，而这些公司的“对赌”业绩将在这两年集中兑现，“这些公司在主观上有寻求爆发的愿望。”

网易的靓丽业绩，无声宣告游戏行业基业长青并非不可能。