环境健康是环保发展永久驱动力 推荐细分行业龙头

行业策略：当前环境有进一步恶化的趋势，健康生态环境是环保发展的长久驱动力。未来具备先进技术、资金优势、管理优势、资源优势的环保企业将脱颖而出。环保行业龙头以及具备平台、资质、政府三方资源的优质标的需要重点关注。此外法制建设、政策实施是污水治理、监测行业、土壤修复行业的主要推动力，先期布局、有经验和技术优势的公司将在“十三五”占得先机，赢得市场。

推荐组合：我们继续推荐持续受益PPP模式推进的各细分行业龙头，以及有技术、有品牌、有资源的优质标的，重点推荐组合：东江环保、启迪桑德、碧水源、聚光科技、清新环境、中金环境、高能环境、雪浪环境、云投生态、盈峰环境、博世科、华控赛格、兴蓉环境、金圆股份、永清环保、鸿达兴业。

行业观点

“十三五”经济发展，PPP是有力支撑之一：随国家严控地产投资，传统经济回归主导，PPP模式推广从落地到落实，项目签约持续落地，落地率不断上升，签约投资额年底预计3.5-4.0万亿，“十三五”末或达20万亿。环保类项目数量、投资额均占可观比例，将持续受益。重点关注两类“强制”试点“污水处理”和“垃圾发电”，及相关产业链“管网管廊”、“海绵城市”、“黑臭水体治理”、“污泥处理”、“渗滤液处理”等。

固、危废处理，潜在蓝海，亟需整合：目前行业整体集中度低，呈分散，弱小局面，产能利用率不足，供需不平衡，新版名录进一步增加危废种类，得资质、产能与回收网络者得天下，重点关注处理龙头，强者恒强。环卫迎来市场化关键时期：农村与城镇双轮驱动，增加环卫覆盖面积抢占新兴市场，提升环卫质量发展增值产业。看好平台、资质、政府资源三足鼎立的协同效益。

环评红顶脱钩，环保机构垂直管理，环保技术设备前景较好：环评红顶脱钩，预计淘汰1/3-1/2弱小资质机构，行业发展进入快车道，利好资质，技术力量雄厚、项目经验丰富的大型环评机构。此外，“严立法、强监管”，环境监测是关键，“十三五”监测网络的建设，以及新增VOCs监测收费将带动环境监测设备和服务产业持续发展。

“土十条”落地，规划土壤重点工程，关注后续法制建设及落实：5月“土十条”主要约束性目标为到2020年，受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上；到2030年，受污染耕地安全利用率达到95%以上，污染地块安全利用率达到95%以上。“十三五”规划土壤修复重点工程，明确“土十条”落实细节，土壤修复元年到来，开启市场空间。关注土壤污染防治法的修订，最快在2017年出台。

风险提示：政策落实、PPP法制建设不达预期；政策变动