各路资本“掘金”不良资产 “出表”业务受追捧

“不良资产毕竟还是一片蓝海，但是在这个海洋里游泳还是要有技术的。”10月22日，中诚信托副总裁汤淑梅在“第二届中国不良资产行业高峰论坛”上如是表示。正如汤淑梅所言，随着银行业不良资产难言乐观，海外基金、民间资本、信托、保险等各类资金都对不良资产行业“跃跃欲试”。不过不良资产投资有较大的不确定性，也需要专业的技术和人才，进入有一定的门槛和壁垒。

海岸基金董事长张晓琳作为较早介入不良资产行业，从曾经的“吃过亏”，到如今累计投资不良资产上千亿的“资深玩家”，她也表示，解决流动性是本轮不良资产投资的关键点。“如果有人问我谁是这个周期投资的王，我觉得肯定就是谁能够用创新性的金融工具，快速解决流动性的人”。

“掘金”不良资产

越来越多的资金开始进入不良资产处置行业。比如，外资的代表海岸基金，张晓琳表示，2014年至今，海岸基金投资75亿收购了300多亿不良资产包。而且与之前的买方主要来自四大AMC相比，这次大部分的不良资产包从银行直接购得，借助四大AMC。所以资产包的金额可大可小，海岸投资的最高规模资产包本金是100亿。

同时，民间资本也蠢蠢欲动，一些原来参与不良资产的律师也不甘仅仅从事中间服务，开始投资这个行业。比如，广东瀛杜律师事务所主任杜称华，他曾在不良资产法律服务领域深耕多年，去年年初也成立了一家资产管理公司，发行私募基金投资于不良资产的劣后。

此外，信托、保险等机构也对不良行业表现出了浓厚的兴趣。中诚信托汤淑梅表示，信托逐渐从被动的不良资产处置跨越到了主动的不良资产投资。原来在不良资产证券化中，信托公司在里面起到被动的事务管理作用。但是今年7月份，国民信托发行了一款不良资产收购一号，设立了一个有限合伙，通过合伙企业收购不良资产，信托深度参与处置的过程。

粤财资产副总经理席宝成也表示，目前不良资产行业已经形成了完善的生态圈。首先是供应商，主要是银行及非银金融机构和企业。其次是批发商，四大国有AMC和银监会确认的地方AMC。第三是零售商，大型零售商包括海岸基金等民间大型的资产管理公司。

相对其他的乐观看法，席宝成直言“不良资产就是猛兽”，这个行业是非常残酷的，参与者需要有相当好的精力、体力和金钱来应付。他表示，“每个机构一定要认真研究好自身的特色，如果用传统的处置方法，这波行情里面亏损的概率是90%”。