人民币纳入SDR倒计时 短期利好A股作用有限（2）

国际化仍是趋势

有分析人士指出，人民币的SDR化有助于国内资本市场国际化的推动，其中包括促进A股进一步靠近MSCI指数等利好的到来。“一揽子货币需要人民币进一步开放所支撑，而这也必然包括资本项下的渐进开放，资本市场也是不可或缺的一环，”北京一家大型券商高级策略分析师指出，“SDR事件虽然不会直接影响A股，但有可能在预期层面推动MSCI纳入A股等利好。”

邵宇也认为，人民币纳入SDR对A股指数纳入MSCI有一些帮助，但其更多属于辅助作用。“可能MSCI纳入主要还是考虑到跟它的利益交换，比如说能给他们带来更多具有丰厚利润的海外交易，但归根到底起到的都是一些辅助的作用。”

高利则表示，虽然货币对外开放程度的提高可能会对A股纳入MSCI形成一定助力，但MSCI主要考核的对象仍然是A股本身。“货币对外开放程度高了，可能会有一定的加分，但这个并不是必然联系。”高利指出，A股指数能不能加入MSCI，仍然要取决于A股市场的成熟程度和开放程度。

“这需要比较长的时间，而且去年A股市场波动和行政干预减慢了A股指数纳入MSCI的速度，”高利认为，“所以A股指数纳入全球体系肯定会推迟，需要的时间可能就更长了。”

在高利看来，虽然人民币拥抱SDR对A股短期影响甚微，但从长期着眼引起资本市场层面变更仍具有长远意义。

“不管是对人民币还是对A股指数来说，全球化是必须往前推进的，”高利告诉记者，“随着国内财富的积累，居民、企业具有的财富会有一个全球化配置的需求，自然就会推动人民币的国际化，推动整个市场全球化，海外投资者需要配置A股，国内的投资者也需要持有H股，这个是大的链条。不管市场怎么变化，经济环境出现什么变化，全球化趋势不会受影响。”

“从推动上讲，人民币的开放推动国内的资本市场开放这一点很重要的，深港通也好，沪港通也好，都体现了整个市场开放的程度，未来我们可能还会有其他和市场联通，和美国、英国等。”高利坦言，“人民币的国际化为A股市场的国际化奠定了很好的基础，甚至是他的前提，货币都没有自由流通，谈什么市场开放呢？”

邵宇则认为，人民币加入SDR后，对于国内的更多要求是可能提供更多的利润资产供应，包括资金自由来往和处置。“变化主要是沪港通和深港通更平缓的运行，能不能去掉额度的限制，像资金会不会出一些便利性的条件，这些可能有助于资本市场的发展。”

“本身人民币纳入SDR是一个作为储备货币的入门门槛，对开放性市场的建设有一定的作用，不过也要像发达金融市场，比如美国，做一些制度上的安排，让市场、让企业、让监管者都准备好，调整好状态然后去迎接这个过程。”邵宇说。