G20欲破货币政策壁垒 全球央行沟通亟待顺畅（2）

货币首脑陷入决策难

尽管多家央行采取了大力度的刺激措施，全球经济复苏仍旧令人揪心。国际货币基金组织（IMF）在今年7月再次下调今明两年世界经济增长预期，表示今明两年世界经济增速分别为3.1%和3.4%，较4月份的预测值均下调了0.1个百分点。

经济合作与发展组织上周四公布的数据显示，截至6月的三个月，发达国家经济增速为近三年来最慢。更令人担忧的是，在利率处于或接近下限的情况下，几乎不存在进一步降息来刺激增长的空间，而外界对于现行的负利率政策也充满分歧。

美国达拉斯联邦储备银行行长卡普兰近日便表示，日本央行负利率政策是否有效还有待检验，而且光靠货币政策无法解决日本面临的关键问题。上周五发布的政府报告显示，日本7月份消费者价格连续第五个月下滑，凸显出该央行实现2%通胀率目标之难。

英国金融时报则认为，政策制定者感到惴惴不安，因为证据显示所谓的中性利率（经济以趋势增长率增长、通胀稳定时的利率）陷入严重偏低水平。造成中性利率下降的可能原因包括：微弱的生产率增长、人口老龄化、以及全球储蓄过剩。这种现象已经在许多大型经济体出现，其中包括美国、加拿大、欧元区和英国。

在此情况下，央行对经济的影响力也会缩水。它们可以通过上调政策利率抑制经济活动，但是却没什么空间通过降息刺激经济。

央行决策者的难处，在上周末刚刚结束的杰克逊霍尔全球央行年会上可见一斑。这一由美国堪萨斯城联储主办的会议主题是“为未来设计有弹性的货币政策框架”，参会者讨论的是如何在许多主要经济体的经济和通胀率持续缓慢增长和利率水平极低的环境中实现其目标。

外媒评论认为，决策者们得应付一个奇特的转变，即他们是否能在未来数十年运用那些可能成为常态并影响市场的计划，来担负起长期成长守护者的角色。