深港通标的市值标准细则公布 机构布局高折价AH股

中国证监会及深交所关于深港通的相关配套文件日前相继出炉并向社会公开征求意见，深港通双向标的市值标准适用情形及计算方法等细则也进一步明确。与此同时，随着深港通标的范围的扩大，高折价A+H股也成为机构布局深港通的重点关注品种。

不过，机构普遍认为，理论上AH股价差会随着两地市场互联互通的加深而被抹平，但短期内深港通消除AH股市场价差的可能性较小。

深港通标的市值标准细则公布

作为深港通的主要规则依据，深交所在8月26日晚间发布的《深圳证券交易所深港通业务实施办法（征求意见稿）》（以下简称《实施办法》）在很大程度上参照了上交所此前发布的《沪港通试点办法》，交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排均参照沪港通。其中，在深港通下的港股通方面，投资者适当性要求与沪港通一样，参与的投资者必须是机构投资者，及证券账户与资金账户资产合计不低于人民币50万元的个人投资者。

不过，与沪港通不同的是，深港通扩大了双向通道的标的股票范围。具体而言，根据《联合公告》，深股通标的股票包含了部分主板、中小板和创业板股票，并相应扩大了港股通标的股票范围，新增了符合一定市值标准的恒生综合小型股指数成份股。为了防范中小市值股票跨境市场炒作和操纵风险，深港通对标的股票引入市值筛选标准，并明确了标的调整机制中的市值标准适用情形。其中，深股通标准为不低于人民币60亿元的深证成份指数和中小创新指数成份股，港股通对新增恒生综合小型股指数成份股设置了不低于50亿港元的市值标准。

在此基础上，深交所和港交所于8月26日公布了深港通标的股票的市值计算方法，并明确了标的调整机制中的市值标准适用情形。《实施办法》指出，首先，为避免因市值波动而频繁调整标的范围，给市场投资操作带来不必要的影响，市值标准仅在指数成份股定期调整时执行，即市值调整仅适用于指数成份股定期调整；其次，市值标准的考察期、计算方法与指数成份股定期调整将保持一致。

《实施办法》和港交所通告均显示，深股通标的市值计算方法为指数成份股定期调整考察截至日前六个月的A股日均市值，港股通标的市值计算方法为指数成份股定期调整考察截至日前十二个月的港股平均月末市值。此外，A+H股将不进行市值筛选。

以最近一次相关指数定期调整公布的情况测算，符合《实施办法》规定的深股通股票共有881只，包含主板267只、中小板411只、创业板203只，其中A+H股有17只。目前，上述股票平均A股市值为174亿元，约占深市A股总市值的74%、日均成交额的68%。相应地，深港通下的港股通股票共有416只，其中包含89只A+H股。目前，上述股票平均市值为475亿元港币，约占香港联交所上市股票市值的87%、日均成交额的92%。