基金上半年盈利表现欠佳 公募整体亏损（2）

持有人结构：机构“搭台”

震荡行情在拖累公募利润表现的同时，也在影响其持有人结构的变化走向。统计显示，截至今年上半年末，在公募73693.74亿基金份额中，机构投资者的持有规模达到39230.87亿份，占比53.24%；而在一年前，在52941.00亿基金份额中，机构持有23817.94亿份，占比为44.99%。

一年时间，机构投资者的占比上升了10个百分点。将时间轴拉长，Wind数据统计显示，2013年至2014年间，个人投资者持有基金资产占比始终保持在70%上下，机构与散户的持有比例基本维持在“三七开”左右。

事实上，为了对冲弱市环境下散户投资热情的降低，近年来基金持续加码针对机构资金的吸纳力度，尤其是去年下半年开始，以银行委外为代表的机构资金大举涌入公募，从而形成了目前机构投资者“唱主角”的结构。

统计显示，截至年中，嘉合基金以99.71%的机构投资者持有比例成为行业内“机构化”最明显的基金公司。资料显示，公司旗下目前仅有嘉合货币及嘉合磐石混合2只产品。

此外，新沃基金、华福基金、金信基金、红塔红土基金、浙商基金、上银基金、金元顺安基金、新疆前海联合基金、泓德基金、永赢基金、西部利得基金、英大基金和中融基金的机构持有比例也都超过90%。而这与前述上半年利润排名靠前的基金公司名单有较大重合。

观点：震荡持续生机孕育

展望未来，部分基金经理认为，上述对公募业态产生较大影响的震荡行情可能会在下半年得以延续，但在整体中性的基调中，有部分基金经理已显露积极预期。

宝盈核心优势基金经理张小仁认为，一方面，经历了一年熊市后，资金杠杆已经明显下降，大幅下跌的概率在下降；另一方面，市场的投机行为越来越受到受到约束，真正的价值股得到重视，也有利于稳定市场中枢。对于后市，持“非牛非熊”的观点，硬成长、硬价值将获得显著超额收益。

在中邮战略新兴产业基金经理任泽松看来，未来宏观经济L型运行、流动性总体宽松、汇率波动可控，市场将维持窄幅震荡格局，行业分化行情愈演愈烈。

华商盛世基金经理刘宏则相对乐观，其预期宏观经济增长将通过加强积极性财政政策的力度，并配合稳健适度的货币政策，以实现平稳保持中高增速，加之年初以来世界各主要经济体持续释放大规模流动性，目前市场已经非常接近底部，“这个时候是我们聚焦个股选择的最佳时机，是非常好的播种机会”。

而在具体投资领域，兴全趋势基金经理董承非表示，不同行业发展、企业的战略实施和盈利增长将进入被区别定价的阶段，新能源汽车、地产、物联网、体育等改革能够创造新的消费的领域，可能存在较好的投资机会。