十大券商策略周报：脱欧冲击已过 结构行情延续

【中金公司：外部冲击加速脱“虚”向“实”】外部冲击加速脱“虚”向“实”，相机抉择。英国脱欧公投结果反映的是2008年金融危机之后，全球主要经济体为应对需求低迷采取的极度宽松货币政策加剧了已有的贫富差距和矛盾，进一步导致社会阶层的对立、社会内部矛盾激化、区域之间矛盾显化、民意倾向保守化、以及社会思潮极端化。

【方正证券：布局第二波反弹行情】脱欧重创，风险偏好触底。对市场判断我们维持2月29日之后积极看多的观点，重申本次反弹是估值行情的修复，是去年下半年估值行情的缩小版，反弹不在于经济复苏，本轮行情结束至少首先看到经济复苏的证伪，然后是货币宽松后的最后一波反弹机会，目前没有到曲终人散的时刻，维持乐观看法，目前经济证伪已经兑现，后续是货币宽松预期。

【华泰证券：柴火不足“饭”难熟】市场两周前有了“吃饭”行情的观点分歧，我们认为言“吃饭”行情尚早，需耐心等待。部分市场观点认为英脱欧靴子落地后利空出尽，风险空窗期下将迎来“吃饭”行情，但我们认为主导A股的仍是“脱虚入实”的政策信号，英国脱欧本身对A股的影响就有限，且公投后的不确定性加剧，难言利空出尽，同时，对冲英脱欧风险的被动宽松对A股的边际效应较小，而在监管层持续抽薪的动作下，行情广度低且绝对收益仓位已升高的市场在短期内难有“吃饭”行情。

【兴业证券：英国脱欧让“6月布局7、8月吃饭”更香】英国脱欧“黑天鹅”对A股造成的短期风险情绪的冲击调整将有利于7、8月份“吃饭”行情的空间，应趁“砸坑”、风险释放后大胆耐心布局。

本周，我们重点推荐的OLED板块表现优秀，在周三的主题涨幅榜中排名第一，其中，中颖电子在周中出现涨停。对于未来主题投资方面，我们建议关注同时具备景气向上和催化事件并存的稀缺主题机会：新能源与智能汽车、OLED产业链、量子通信、体育和智慧物流与供应链。

【招商证券：若不避险，该买什么】全球联动的系统性风险触发，避险情绪抬头，或选择避险，或选择信仰。1、滞涨板块存在补涨需求，持续性不易判断，关注煤炭、万物互联的二级子主题；2、科教文卫类板块中可选强势线条、各种存在“政策/会议/活动”催化剂的主题；3、从中期来看，白酒可以作为最具确定的超配板块。

【浙商证券：“脱欧”冲击过去，结构行情延续】本周英国“脱欧”冲击的洪峰已过，A股受影响有限，结构性行业将延续。英国脱欧对A股短期的最大影响是市场情绪，这一波冲击的高峰期已经过去。本周我们的投资组合下跌0.22%，跑赢主要指数，其中信息技术产业的中科曙光、节能环保产业的迪森股份等涨幅较大。自10月8日建立投资组合以来，累计上涨21%，跑赢主要指数25%以上。投资组合每月调整一次，本周不调整。

【银河证券：脱欧短期冲击，枕戈备战待行情】脱欧对A股有短期冲击影响，但A股的长期走势仍取决于国内经济和A股的自身波动规律。当前国内宏观面和流动性相对平稳。A股一直相对独立，英国脱欧短期冲击A股主要体现在情绪上，恐慌情绪推动市场调整，需等待市场重份调整，为三季度提供机会。维持我们中期策略会“枕戈备战”观点。

【东方证券：不必悲观震荡中把握机会】上周市场最大的风险——英国退欧已经尘埃落定，既来之则安之。我们认为短期不必悲观，震荡中把握机会。风险偏好的提升，依旧需要关注国内改革以及创新的进程，市场中期的机会依然孕育在改革与稳增长、创新与监管两对矛盾的解决中。近期监管部门对于IPO、借壳和跨界重组等监管力度不断加强，一定程度上影响了市场的人气，但中长期来看，监管与规则的重构终将提升市场风险偏好。

【中信证券：避险为上，业绩为王】A股短期难免受到海外情绪传染。上周周报我们提示“控制风险、静观其变”，英国退欧这只“黑天鹅”出现后，不管后续真正退欧的流程和可能性有多大，海外市场的大幅波动已显示全球资金的风险偏好显著下降。

虽然由于资金进出受到管制，A股市场历史上与海外权益市场联动性较小，但短期的负面情绪传染依然不能避免。特别是考虑到6月24日以欧盟主要市场为代表的海外股市普遍暴跌，对A股的负面影响依然不容忽视。

【东北证券：市场韧性仍在不宜过分悲观】A股自身韧性在增强且A股大致已经与欧美股市同步反应了英国脱欧的负面冲击；如果欧美股市不再大幅回落、则A股料也有支撑。

A股经历了1年熊市之后、继续大跌的空间不大，市场参与者有寻求投资机会的强烈冲动、吃饭行情的冲动；在预计经济面亮点不多、政策面偏维稳、情绪面相对平稳的情况下，面对不确定、控制风险虽有必要但也不宜过分悲观、逢低吸纳业绩和盈利有匹配的公司并且关注券商以及中报高送转和物联网等主题的动向，吃饭行情的动能仍在、此时更适宜采用“渡人渡己”的策略。