深港通如何深刻影响A股市场？深港通开通的意义（2）

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长期来看，深港通以及沪港通都将起到嫁接境内外资本的重要桥梁作用。随着A股纳入MSCI，如果未来中国资本市场开放程度不断提升，则外资流入国内股票市场的意愿也有望大幅提高。根据MSCI测算，目前全球追踪其新兴市场指数以及全球指数的资产规模分别为1.5、2.8万亿美元。如果未来A股以100%的比例纳入MSCI，则将占新兴市场及全球指数的权重分别达18.2%、2.1%，从而有望吸引超过2万亿人民币的增量资金进入国内，届时深港通将会成为跨境资本出入国门的又一座重要桥梁。

二、改善A股投资者结构与投资风格

随着中国资本市场开放程度不断提升，外资流入规模也将持续上行。从海外经验来看随着外资持股占比的攀升，投资风格的传导将推动市场估值中枢逐步下行并趋向合理。台湾地区在2000年取消了外资投资占比的限制，2000年前后外资加速流入推动PE中枢由40倍降至20倍。韩国政府也在2000年后全面取消对外资投资占比的上限，外资涌入使得市场PE中枢由25倍降至15倍。

投资者结构方面，当前A股市场散户投资者占比仍然较高。截至2015年12月，基金持有流通股占比仅为2.54%，与美国等成熟的资本市场的投资者结构仍有较大差距。随着中国资本市场开放程度提高，更大规模的外资本将借用“沪港通”及“深港通”的通道注入A股，从而提高国内市场的机构投资者比例，进而改变当前A股市场浓重的投机风格。随着更多海外资本的入驻，未来A股有望逐步形成机构投资者占主导、价值投资为主流的更加完善健全的股票市场。

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