农林牧渔：鸡价稳步上升 白羽鸡配置正当时

根据中银农业对引种数据的跟踪，2016年1-4月仅引种2.92万套，而在过去的2011-2015年同期，祖代鸡引种量则分别为24.4、27.9、41.9、25.2和9.1万套，去年1季度虽然美国被封关，但是还有法国可以引种，而今年两个重要的引种地均不能引种，导致前4个月引种量下降6.2万套，或68%。

封关有望延长，复关遥遥无期。禽流感疫情的发生是影响封关和复关的重要因素，上周美国密苏里州一农场发生H5N1亚型低致病性禽流感，根据世界动物卫生组织（OIE）规定，低致病性禽流感本身不导致直接封关，但考虑到从去年以来，美国多地频繁发生禽流感，显示美国禽流感疫情呈扩散趋势，已进入禽流感多发期。

按照国内相关部门以往的做法，对于高致病性禽流感疫情，一般会直接对疫情发生国作封关处理（禁止进口活禽及相关产品）；而对于低致病性禽流感疫情，一般只会对该国特定区域作封关处理，而不是整体封关。但考虑到美国的疫情正在持续，并没有得到遏制的迹象，所以我们预计美国的复关时间会进一步往后延迟，年内复关的可能性变得更加渺茫。

祖代存栏量持续创新低，后备存栏严重不足。截至5月1日，全国祖代总存栏量105万套，同比下降27%；我们预计，到年底祖代鸡总存栏量将会下降到70万套左右，比去年同期降幅将超过40%。

从抽样数据上来看，父母代近期出现一定上涨，我们认为主要是两个因素：1）抽样数据仅统计部分大客户数据，很多中小型孵化场并未被纳入统计范围，由于年后父母代鸡苗下降很快，祖代场优先满足大客户，所以导致很多中小客户需求难以得到满足，因此中小客户的父母代存栏下降很快；2）父母代场对于鸡价看好，提前进行了备货。综合这两个因素，表观的抽样父母代存栏数据显示短期是上升的，但实际上，父母代存栏明显下降。

强制换羽问题不构成影响：当下家禽养殖行业稳步回暖，在这种情况下很少有祖（父母）代场愿意就行强制换羽，至少是在第一周期（即64周）之前去考虑换羽，这样做并不经济。过了第一周期，面临两个重要问题：一是产蛋率下降至60%，二是公种鸡退化导致受精率下降。强制换羽也会在第二周期面临死亡率高的问题。所以，行情好的时候强制换羽的动机不强，很难去改变缺鸡的格局。

白羽鸡配置正当时

父母代鸡苗的量在年后逐月下降，5月份市场父母代供种量已降到400万套，这个量仅仅是去年同期的一半，5月份父母代价格已经达到50元/套，从跟踪的数据来看，6-7月份的父母代价格有望达到60元/套和70元/套，紧缺格局将导致年内父母代鸡苗高点或触及90-100元/套。16-17年均价维持45元/套、50元/套。商品鸡苗价格预计分别为5元/羽和5.5元/羽。

鸡价逐渐进入稳步上升阶段，欧美国家疫情难以得到控制，为16-17年白羽鸡行业的复苏奠定基础。继续强烈推荐圣农发展、益生股份、民和股份。