证券：“深港通”渐行渐近 关注悲观情绪下交易机会

“深港通”渐行渐近，对行业的国际化及加速对外开放构成实质性利好，叠加近期行业跟随大盘出现较大幅度调整，行业龙头估值已回落至较低位，我们认为短期行业龙头的交易性机会再次到关注时点。

评论：估值再回低位，关注悲观情绪下的交易性机会估值中枢回落，市场情绪再转悲观。目前行业P/B估值为1.86倍，2016年以来的行业P/B估值中枢已下滑至1.97倍。随着上市券商4月月报的披露以及近期A股出现大幅调整，市场对行业的情绪再度转向悲观。

中信证券、国泰君安等龙头券商的P/B估值滑落至1.4倍以下，我们依旧认为即使全年上证指数维持在3000点以下低位震荡的行情，行业基本面仍好于历史可比时期，建议投资者关注悲观情绪下行业出现的交易性机会。

“深港通”渐行渐近，历史经验表明短期超额收益可博。2016年两会以来中央及监管层屡次表态“深港通”年内一定落地，近期高盛更是表示“深港通”的技术准备已经完成，可能随时宣布。研究2014年“沪港通”的经验，我们认为券商板块存在短期博取超额收益的机会。

2014年11月10日证监会正式宣布“沪港通”启动日期，当日券商板块（886054.WI）上涨4.3%，上证指数上涨2.3%，取得超额收益2%。此后一周（11月10日-14日）券商板块上涨7.8%，上证指数上涨2.5%，取得超额收益5.3%。

短期我们继续推荐行业盯估值做交易的策略，目前龙头券商PB估值在1.35-1.5倍之间，我们维持龙头券商1.4倍以内可以适度建仓买入判断，考虑“深港通”等事件机会，推荐重点关注中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰君安（601211）等行业龙头的交易性机会。