A股市场首例重大违法退市 *ST博元被强制退市（3）

终止上市全程有依据

事实上，在*ST博元宣布被证监会移送公安机关，并且触发暂停上市之后，公司一直试图做出努力，不乏“自救”或“它救”之举，试图改善公司的财务指标或者寻求“新出路”。然而，在退市规则之下，至今公司仍未达到法定的恢复上市条件，终止上市是其面临的必然命运。

2015年3月底，*ST博元被启动退市程序。5月25日，公司股票在上交所风险警示板交易30个交易日后，上交所根据股票上市规则，决定暂停公司股票上市交易。

为避免终止上市的命运，*ST博元在暂停上市之后一直试图增加一些翻身“胜算”，然而，积重难返的公司在《证券法》、《退市意见》、《股票上市规则》等规则编织的“法网”面前“无力回天”。2015年7月23日，公司发布董事会决议，宣布“鉴于公司未来的去向事关全体股东的切身利益，为避免公司退市，最大限度维护公司和股东自身利益，尽快启动拯救公司的司法程序，董事会同意公司自行向法院提起重整申请。”同年8月，公司宣布已向法院提出重整申请，但迄今为止7个月过去，此事后续并无进展。从规则进一步来看，破产重整是否成功与公司股票恢复上市之间不存在必然联系。

此后，2015年12月，公司小股东自然人股东郑伟斌向公司捐赠福建旷宇95%股权资产，受赠资产的对应评估值为8.59亿元，其中，对应评估值3.8亿元的股权拟用于弥补公司原大股东挪用公司的股改资金3.7亿元造成的损失。而随着赠予资产的高估值、有独董投下反对票、郑伟斌为公司董事长许佳明高中同学、资产赠与或是“马甲”出面等“情节”一一曝出，*ST博元再度引发市场热议。

显然，公司本次交易的一大目的，也是为了满足作为恢复上市之一的“公司因重大信息披露违法行为发生的损失已作出补偿”。但是，该损失弥补方式不符合股改承诺的以现金方式进行补偿的要求。就此，上交所曾发函指出，上市公司所获取的上述股改补偿应为现金，而现拟以净资产总额仅为1.93亿元的资产的42.04%股权予以弥补。由此，这一向公司捐赠的资产不符合前期股改承诺明确的现金方式，与该股改承诺资金未真实履行到位没有直接关系，公司在公告中对此予以了明确。

因此，尽管*ST博元在暂停上市期间动作不断，但始终没有满足恢复上市的法定条件。根据目前进展，司法机关尚未就*ST博元案件作出生效裁决，“重大信息披露违法行为的责任追究已处理完毕”未能满足，公司尚未全面纠正违法行为。此外，公司也未对已被行政调查认定的违法违规事实进行改正，亦未对可能的民事赔偿承担作出安排。

同时，从程序上而言，根据证监会2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，对于因重大信披违法被暂停上市的公司，在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当作出终止其股票上市交易的决定。与之衔接的是，上交所《股票上市规则》规定，上市公司出现重大信息披露违法情形，股票已经暂停上市的情况下，交易所在证监会作出行政处罚决定或者移送公安机关决定之日起届满12个月前的15个交易日内，作出是否终止其股票上市的决定。

*ST博元于2015年3月26日被证监会移送公安机关，至今即将届满12个月，其股票仍处于暂停上市状态。因此，根据中国证监会的相关工作部署和要求，2016年3月21日，上交所召开上市委员会审核会议，七名参会委员均为所外法律、会计等领域资深人士。参会委员经审议后，一致表决同意*ST博元股票终止上市。由此，上交所于此次做出*ST博元股票终止上市决定，符合上述规定和要求。

根据后续安排，*ST博元将于3月29日进入退市整理期，交易30个交易日，公司应严格按上市规则要求，对退市整理期的交易安排和将被摘牌的风险进行充分披露。