行情震荡融资规模持续走低 大户或可议价

日前，随着市场进入震荡行情，券商客户融资规模持续维持低位。部分券商对客户维持担保比例、个股折算率等指标进行调整，以吸引客户融资。部分资产规模较大的客户也通过和多个券商议价，以提高融资额度参与反弹。分析人士认为，这显示券商和投资者对市场底部区域的认可，部分绩优价值个股已处于估值合理区域。

“一些投资规模较大的客户，会在各个券商之间先询价，然后再和我们议价，以尽力提高自己看好组合的个股折算率。”深圳一家券商经纪业务部负责人表示，这些客户主要是看好某一只或者几只行业内个股的客户，其看好的公司属于价值较为明显的绩优股，由于其判断目前估值已经接近底部，因此希望能多融点钱来投资。

也有个别看好单个公司未来高速增长，希望券商提高折算率。投资规模几千万的客户属于重点客户，因此会和券商商讨是否个股折算率可以提高。由于个股在各个券商折算率不同，因此成为大户去留的一个议价筹码。

前述负责人表示，随着市场估值整体下调，目前调整的不仅是折算率。客户维持担保比例也已经下调。招商证券一位深圳营业部总经理表示，招商证券近期把维持担保比例从140%降到130%。事实上，一部分券商在此前已经将维持担保比例下调至130%。主要是觉得一方面为了留住大的融资客户，另一方面是因为预计系统性风险基本上已经释放完毕。

即使市场再度出现下滑，也大概率不会出现丧失流动性而卖不出去。他表示，“目前我们营业部日均融资余额在7个多亿左右，较去年同期下降40%多，也有比较大的压力。这些举措都是为了留住客户。”

日前，华林证券对两融可充抵保证金范围与折算率进行调整。而招商证券也在年后上调了1317只可充抵保证金标的折算率，下调300只标的折算率。“市场波动后，到一定程度就会调整。

客户的议价行为也是市场博弈的结果，我们其实也并非针对个别客户调整，最终还是对全部折算率进行了调整，只是由于客户的需求而稍作调整。”前述经纪业务部负责人表示，2016年券商面临比较大的业绩压力，两融业务作为重要的业绩来源，目前已经全行业持续保持在一万亿规模之下。券商需要保证这一重要业务的增长，为争取市场份额，在市场相对低位通过客户服务提示客户机会，以留住客户。

值得一提的是，该经纪业务部负责人表示，虽然折算率等指标会不断调整，但风控线并不会变，券商依然会对客户综合评估，而不是任由其提升杠杆。