券商纷纷借道上市 收购估值比账面价值增值1倍（2）

曲线上市路径不同

尽管两家都是曲线上市，但是两者采取的方式略有不同。哈投股份和江海证券都是在统一控制人旗下所做的资产重组，而宝硕股份与华创证券的控制人并不一致，并且华创证券无论是资产体量还是业务规模都远远大于宝硕股份。

记者注意到，因为券商事实上还不能通过“借壳”上市，在购买资产后，宝硕股份同时通过数额巨大的配套募资方案，用以保持上市公司控股权不变。这样的安排也引来了上交所的问询。

1月20日，宝硕股份公告，在不考虑配套募资的情况下，若上市公司控制权因为本次重组发生变更从而触发借壳，但由于券商事实上还不能借壳，本次重组存在失败风险。

根据公告称，华创证券曲线上市的重组预案为：公司拟以10.29元/股的价格发行7.53亿股份，作价77.51亿元用以收购贵州物资集团、茅台集团等持有的华创证券100%股权。同时，公司拟向实际控制人刘永好、南方希望等10名特定对象定增募集77.5亿元以补充华创证券资本金。本次重组完成后，华创证券成为宝硕股份的全资子公司。

据披露称，若不考虑配套募资，则重组后刘永好方面对宝硕股份的持股比例将降至15.22%(若实行配套募资，则为18.6%)，且该比例与华创证券互为一致行动人的股东和泓置地、贵州燃气等在本次重组后对上市公司10.21%的持股比例较为接近。

据了解，华声股份并购国盛证券的重组计划也采取了华创证券的重组方式，目前正在停牌等待证监会审议。