大股东杠杆增持风险引爆 哪些会面临强平风险？（2）

还有哪些“地雷”

数据显示，在上市公司增持变动截止日期条件下搜索，2015年7月1日以来，A股共有1809家上市公司获得重要股东增持，共买入28.79亿股，市值达到296.67亿元。

《第一财经日报》记者梳理发现，这些增持到目前为止已有50%跌破成本价，这也就意味着近千家上市公司重要股东因增持被套，而这之中加杠杆买自家股票而亏损的不在少数。实际上，去年7月10日，证监会向上市公司发出要求，立即结合公司实际情况，制定维护公司股价稳定的具体方案。方案包括但不限于采取：大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励等。

“去年6月的股灾之后，监管层要求上市公司加入救市，不少上市公司都采取了通过银行配资发产品、券商收益互换以及资管通道加杠杆增持。”一买方机构人士对本报记者表示。

另据业内人士此前向本报记者介绍，在去年7月证监会要求的那轮增持中，上市公司大股东增持及员工持股计划，优先级资金多由银行通过资管计划提供，上市公司大股东等提供劣后级资金，采用杠杆比例可达到1：2左右。各家银行对预警线和平仓线设置虽不尽相同，但一般情况下预警比例在160%，平仓比例为150%。

哪些公司的重要股东最有可能面临强平风险？

《第一财经日报》记者发现，从增持计划的方式来说，很难简单以资管计划或者券商收益互换来判断是否增加杠杆，但这些计划增持以来的浮亏却能窥见一二。

以大名城(600094)为例，该公司去年7月发布的员工持股计划——“名城壹号资产管理计划”，明确采用了4：1：1的分级资金结构。补仓线为资管计划净值与优先级本息之比，数值为1.6，而平仓线则是资管计划净值与优先级本息之比，数值为1.4.

数据显示，大名城自上述计划发起到去年8月26日期间，共买入公司股票2313.68万股，平均交易成本为16.31元/股；8月27日~9月23日期间买入549.5万股，成本9.4元/股，以目前其每股7.43元来看，这两笔增持浮亏达54.45%、42.36%。值得玩味的是，大名城控股股东福州东富实业给出的收益承诺是：参与此次计划劣后级份额的预期年化收益率不低于12%，不足部分由其以现金补足。

和大名城不同，迪威视讯(300167)的增持计划采用的是另一种杠杆方式——券商收益互换。迪威视讯以自有资金合计2500万元参与齐鲁证券股票收益互换交易业务，双方签订了权益类收益互换交易相关协议，由齐鲁证券提供2500万元融资资金，并由齐鲁证券进行专业化投资管理，通过深圳证券交易所在二级市场上买入股票。

随后，2015年7月29日~7月30日，齐鲁证券通过深交所证券交易系统从二级市场上累计买入迪威视讯106.2万股，买入均价为28.21元/股，累计成交金额为2995.42万元。而目前迪威视讯的股价已跌至14.46元，也就意味着齐鲁证券自营账户持有的迪威视讯股票浮亏达48.74%。

除此之外，在去年下半年回暖行情中采取资管计划增持的公司同样难逃亏损，以中安消(600654)为例。2015年11月，中安消实际控制人涂国身，通过国金中安消1号增持资管计划，累计增持590万股，投入资金2亿元，增持均价为33.93元，此后，中安消因故停牌，但停牌前股价已跌至28.84元，涂国身为此已亏损15%左右。

回顾2016年开局至今，A股市场一直笼罩着低迷的情绪。从新年首个交易日便两度触发熔断机制到持续泄洪，再到3000点的收复与失守，截至1月21日，上证综指累计下跌18.61%。本周头两个交易日稍有回暖之意，孰料之后两天的走势如同当前天气一样“寒冷至极”。上证综指最新收报2880.48点，距离近一年来的新低2844.70点仅一步之遥。

有资深基金经理认为，目前尚难言底，下跌空间依然存在。这也意味着，越来越多的银河生物及慧球科技将暴露在阳光之下。