周三强力推荐六大牛股：劲嘉股份进军基因修正（3）

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顺荣三七：研运一体，拥有丰富IP储备的游戏领导者

中国为全球游戏增长引擎，社交化、移动化风头正劲：Newzoo预估2014年至2018年全球游戏行业市场增量的50%来自中国，并预估全球移动游戏市场容量占比将由2014年的29%升至2018年的39%。2015年中国移动游戏市场容量的同比增速为87%，艾瑞预估中国移动游戏市场容量占比将由2014年的31%升至2018年的43%。

研运一体为趋势：游戏行业一、二级市场并购层出不穷，打破了之前研发商和运营商相对分立的格局，背后的驱动力是研运一体带来的经营效率改善，以及互联网企业对用户入口的争夺。研运一体带来的效率改善可简述为，运营平台将与玩家持续互动的数据及时传导至研发端，不断优化关卡，增加可玩性和付费点。这意味着，更多的坑，更巧妙的坑，为游戏提供商带来更为充沛和持续的现金流（资本市场则对应为更高的估值中枢）。

IP的力量（世界观和美术故事）--玩家迅速带入，对移动游戏尤为重要：游戏四大要素分别为：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事，游戏机制和实现技术有大的突破是比较难的，而搭配不同的世界观和美术故事立刻就能衍生出一款新游戏。好的IP，能将玩家迅速带入，这是IP受到热捧的理由，对于移动游戏而言更是如此，因为生命周期相对短暂。对于一个IP来说，关键在于能不能抓到核心用户群，IP的打造是长期积累的过程，像漫画IP，都是经过几年、十多年的积累，才会形成强大的IP资源。短期IP能够引起一定市场的关注，投资者需要衡量的是IP给游戏带来的用户与拿到IP的付出。

首次覆盖顺荣三七（002555），给予“买入”的投资评级：基于，（1）研运一体模式成功，搭配网页游戏领导地位显着，该等优势可被移植至移动游戏；（2）IP储备丰富、品类齐全，变现模式多样；（3）基于2016年净利润16.9亿的预估，给予2016年PE30X的估值，对应目标市值为507亿，对应目标价57.81元，目前股价隐含上涨空间17%。

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