注册制时代下的投行：短期冲击有限 监管将趋严（3）

上市企业监管需更严厉

目前市场对于注册制的推出寄予了厚望，但是真正的注册制需建立在严格的监管之下。在圆桌论坛上，各与会嘉宾认为，注册制之下，更要加大企业造假的处罚力度。

邵丰表示，如果仅仅希望注册制可以让企业更加方便上市，门槛更低，效率更高，不考虑背后隐含的风险，这是很危险的。

“注册制需要有一个很强大的法律体系来保证事后、事中监管到位，否则注册制肯定会出现很大的问题。如何划分发行人、中介人的责任，如何履行职责以及履行到什么样才算是勤勉尽职程度？在将来注册制推出之后(应该)有相关很明细的东西，保证可以让我们具有操作性去实现这一点。”邵丰提议。

在论坛上，谢继军就表示，目前外界对注册制的理解还是过于理想化，如果企业造假成本还很低，大量放开企业上市是灾难。

“造假成本、市场投机氛围、投资者交易习惯等导致整个市场变量很多。在变量很多情况下，注册制实施一定受变量因素限制。可能审核端想不审，但发行节奏上或者上市企业造假都会对投资人造成心理影响和打击。”谢继军认为。

“法律法规不完善，导致了造假成本很低。我们希望有严格审核，可以降低造假可能性。”谢继军表示。针对审核制好还是注册制更优的讨论，谢继军认为，当法律完善情况下，让造假有敬畏之心的时候，一定会选择注册制；如果法律法规对发行人的监管不严厉，使其造假成本不够大，或者无所谓的时候，核准制更有助于企业，造假上市可能性会降低。

台湾富兰德林证券总经理凌岩聘也认为，不应该探讨注册制好还是审核制好，而是应该探讨哪个更适合市场、更有效率。“我觉得没有哪个最好，只有最适合，这就需要时间慢慢调整。大陆的资本市场至少跨出了注册制这个方向，这对资本市场和证券公司来讲都是好事。”凌岩聘在论坛上表示。