老牌退市公司集体谋“新生” 破产重整成万能解药（2）

尽管在秋林集团一役的收场不算漂亮，但王吉舟“玩家”本性已被市场所知。

还有一类就是多平台“选壳”。再看12月9日重整计划“最新出炉”的汇集1（汇集实业，代码“400029”），其重组方则是红日药业、大通燃气的控股股东大通集团，拟将全资子公司大通新天所持的天津大通矿业投资公司50.1%股权、天津自贸区鑫泽通企业管理公司50.1%股权和1500万元现金捐赠给公司。大通集团方面明确表示，将把汇集实业作为大通集团的矿业资产整合平台。

“比起新三板，老三板的公司已经拥有了明确的回归A股的安排，即利用重新上市制度，虽然这方面并无先例，而且相关公司即使完成了重整、重组，短时间内也无法提出申请，但还是足以吸引到擅长此道的资金参与运作。所以，几乎所有的重整方案，都会提到争取重新上市。”有分析人士向记者表示。

破产重整成万能解药

通过破产重整解决债务问题，同时引入投资人获得造血能力，让退市“老股”的利润、资产、营收等各项指标符合重新上市的条件，无疑是一贴“万能解药”

正因为有了资本的关注，一批退市“老股”在今年有机会重现“生机”。但是，重新上市制度设置的“门槛”，注定了退市公司必须能够被改造成合格品，而面对“积重难返”的“老股”，最好的一帖药就是破产重整：一边通过这种“快刀斩乱麻”的方式切断过去，一边自有人上门携各色资产“入局”。

12月2日，五环1（北方五环，代码“400020”）在退市12年后发布了重整计划，现有资产剥离、重整投资人的资产+现金捐赠、出资人让渡股权、资本公积转增股本解决流通问题等，被统统“打包”到重整计划中。

从今年6月破产重整获法院受理，北方五环用了不到半年时间就披露了重整计划，而其还并不是今年唯一启动重整的老三板公司。在此之前，鞍合成1（鞍山合成，代码“400031”）于今年3月进入重整程序，12月初重整计划执行完毕完成；国瓷3（国光瓷业，代码“400055”）则在今年8月底进入重整程序、11月中旬法院批准重整计划；飞尚系入主的华圣科技今年7月进入重整程序，同样在11月披露重整计划，深中浩也在下半年进入破产重整，并且推出重整计划，此外另有汇集实业、中侨1（深中侨，代码“400026”）两公司则紧随其后，均于下半年被申请破产重整，且前者的重整计划已出炉。

来看看这些公司的历史，皆已在新三板混迹多年。时间久的如深中浩，在2001年10月被终止上市，2003年终止上市的北方五环、深中侨也同样退市十余年；“第二梯队”的“退龄”则是在十年左右，如原名*ST南华的汇集实业于2004年终止上市，当年，作为东北地区纺织行业和鞍山市第一家上市公司的鞍山合成也被摘牌，华圣科技则是2005年被做出终止上市决定；即使是较为年轻的“第三梯队”，国光瓷业于2007年被终止上市，退市也约有八年。

这些公司可谓“积重难返”。如深中浩已明确无有效资产，公司的普通债权金额对应超过11亿元；鞍山合成管理人确认的普通债权达到9.6亿元，同时尚有未确认但债权人存在异议可能起诉的债权9.9亿元，但公司若实施破产清算，其全部资产按评估值的变现额仅对应为615万元；华圣科技的债务金额虽然不算多，总额为8.16亿元，但其手头资产仅为四项：一台传真机，账面价值749元，一台打印复印一体机，账面价值1699元，另有货币资金10万元和8300元的应收款。

如此“悬殊”的对比只是常态，按照现有资产估算偿债能力，此类公司普通债权的清偿比例为零也不足为奇。因此，破产重整解决这些债务问题，同时引入投资人获得造血能力，让利润、资产、营收等各项指标符合重新上市的条件，无疑是一贴“万能解药”。