激光放映市场规模或达千亿 多家上市公司争相布局（3）

迪威视讯：基本面三大核心逻辑不变，逐步得到验证

投资要点：

迪威视讯主要投资逻辑在于激光显示放量，IDC成本优势和大数据挖掘。市场可能担心12-14年增长缓慢，管理团队缺乏执行力。我们认为，公司早已意识到主营业务的局限性，所以一直围绕着传统业务的边缘拓展业务，最终定位在激光显示、IDC、和大数据业务，我们认为公司基本面三大核心逻辑不变，且正在逐一得到验证、落实。

激光显示开始放量，A股稀缺标的。三季度公司激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售，共实现近2000万的销售额，同时已完成200吋背投箱体机原型机的研发，预计在年底完成6000流明单DLP一体机和12000流明3DLP一体机原型机的研发，公司未来激光显示产品市场有望全面展开。预计2015年公司销量100台，按照平均50万元/台价格计算，收入5000万元；2016年销量500台，收入2.5亿元。

预计IDC业务在明年会取得阶段性成果，集电力低成本，政策低成本和光纤租用低成本三大优势于一身，未来更将发展SaaS大数据业务。公司IDC数据中心选址于鄂尔多斯（8.78+0.92%，买入），地区电价可低至0.2元/千瓦时，而上海等城市电价达0.8元/千瓦时。迪威视讯与诚亿时代签订骨干网独家使用协议，预计迪威视讯租用该网络可将平均每月产生的流量费用降低至2.2万元/G，而行业平均费用在10万元/G左右。未来公司更有望利用基于IDC数据，瞄准SaaS层面大数据挖掘和运营业务。预计2016年公司机柜将达8000个，收入6.24亿，主营占比40.67%，实现毛利2.50亿。

维持盈利预测，重申“买入”评级。预计公司2015-2017年收入为6.5、15.34、20.84亿元，净利润为0.28、2.48、3.65亿元，每股收益为0.09、0.83、1.22元。当前股价对应2015-2017年PE为272、30x、20x，2015年公司依靠智慧城市业务实现扭亏为盈，2016、2017年由于激光显示和IDC业务业绩具有较大弹性，未来更有望进一步挖掘IDC数据价值，给予公司未来6个月100亿目标市值。