新一代北斗导航卫星完成 轨测产业链迎黄金十年（2）

奥普光电（002338）：业绩平稳增长军民两用市场增长空间大

公司产品在军民两用市场空间大，公司有望受益于中科院的全面深化改革。公司是国内光电测控龙头，市场份额达40%。公司的光电测控仪器、光栅传感类产品和光电子器件等高端产品是国内军民两用市场的稀缺产品。今年8月19日，中科院启动改革计划。公司控股股东长春光机所是中科院规模最大的研究所之一，有望成为中科院改革试点的排头兵，公司将受益于中科院的深化改革。

盈利预测。预计公司2014-2016年的EPS分别为0.86元、1.00元、1.13元，当前股价对应动态PE分别为63倍、54倍、48倍。考虑到公司产品的稀缺性和未来的成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

新海宜（002089）：终止定增，公布二期员工持股计划点评

点评：

我们认为由于近几个月来股市的暴跌使得公司最初的定增价（14.84）明显高于现在公司在二级市场的价格，原有方案目前显然不合时宜。公司也表示这次终止不会打乱公司的中长期战略规划，仍将继续落实“大通信”战略目标，会继续推进再融资计划。

公司的第二期员工持股方案中董监高的持股比例达到计划总份额的比例为30.8%，显示出公司管理层对未来发展的信心，同时员工持股以1.5：1购买优先级、次级份额的方式来实现，虽然有风险，但也反映出员工对公司的认可。公司的业绩保证来自于专网通信和云生态圈的产业布局。

专网通信这部分拥有足够的订单预计今年10个亿合同，明年预计有望20到30亿元之间。主要产品是专网通信涉及到海陆空所有领域。目前这部分的毛利约为30%到40%之间，而且专网通信这部分已经成为目前公司业务最大的一块。未来公司会继续加大这一领域，再融资也将会继续投向专网通信系统研发与产业化项目。云生态圈公司多年前已经布局，公司的优势在于地域和运行模式。处于长三角核心地区拥有人才和企业资源优势；公司不但做IDC机柜出租，还要做CDN分发，数据挖掘等等，未来服务的对象主要是政府、金融、医疗等领域。预计今年有望完成1500个机架的建设，未来目标是6000个，公司大数据服务主要通过广和慧云、上海麦图、杭州无限动力三家完成。

公司还有望在云安全领域、O2O、集成电路领域（公司控股子公司海汇投资拟投资设立一个集成电路产业并购基金）有新的拓展。

预计公司未来三年的净利润有望达到2.3亿元、3.5亿元和5.3亿元，每股收益为0.36元、0.55元和0.82元，有估值优势，给予“买入”评级。