取消券商每日净买入要求 几千亿元自营盘解禁（2）

对市场冲击有限

从监管层下发的文件看，落款日期为2015年11月20日。在此之前，部分券商自营仍严格执行每日净买入状态，自营业绩一度受到不利影响。

中国证券业协会公布的数据显示，截至6月末，证券行业证券投资收益(含公允价值变动)为920.63亿元，而三季度末证券投资收益(含公允价值变动)1029.41亿元。

三季报数据显示，虽然中信证券、国泰君安等券商自营收入普遍好于去年同期，但环比却出现下滑。

业内人士表示，此次取消券商自营净买入的要求，无疑为券商自营交易松绑，有利于券商稳定全年业绩。同时对市场有一定冲击，但不需要高估，此前已有部分券商提前终止了净买入操作，调整了仓位。

“取消自营盘的头寸限制，在一定程度上的确会增加之前被限制的自营盘的空头头寸。有锁定全年收益的趋向，但对市场的负面冲击无需过度担忧，不是决定市场拐点的核心因素。”李立峰表示。

【专家解读】

国金策略：券商自营取消头寸限制 存量行情仍将延续

事件：据媒体24日报道，监管层已发文，取消对券商自营股票交易的限制，允许券商持有自营股票交易净空头头寸。中国曾在7月份要求券商保持自营交易多头头寸。

国金策略李立峰/袁文婷/郭彬/王奕亦的看法：

①上述报道基本属实。之前我们有所提到，随着国家队选择部分头寸主动退出以及IPO的恢复，已经表明了监管层的态度：随着市场情绪的回暖，监管层愿意将行政手段逐步取消，市场涨跌更多的交还给市场本身决定；

②与相关券商自营部交流下来：在11月24日之前，部分区域券商自营依然维持每日净买入状态(严格执行)，但不排除部分券商早已提前解除了限制合约，提前灵活调整仓位；

③对市场的影响存在，但不可高估。取消自营盘的头寸限制，在一定程度上的确增加了之前被限制的自营盘的空头头寸，有锁定全年收益趋向，但其对市场的负面冲击无需过度担忧，不是决定市场拐点的核心因素；

④对市场，我们仍然维持《寒冬不“寒”，仍可看高一线》。在对于“明年春季躁动”的憧憬前提下，市场风险偏好不太可能持续回落，而是更多的呈现结构性的机会，我们继续看好符合经济结构转型，符合产业升级的相关板块。维持推荐“新能源汽车及产业链(贯穿全年的行情)、计算机(信息安全、大数据)、环保”等。