有色金属：金属价格触底反弹即将来到 荐6股

中国主要锌冶炼商11月20日发布倡议书，共十家主要的锌冶炼厂商计划减少2016年精锌产量50万吨，力争从供应端逐步改善供需关系，避免产能过剩，尽最大努力保证行业平稳健康运行。我们认为：第一，本次减产反映出今年以来有色行业在供给端逐步出现改善的趋势，这对行业的可持续发展具有重要意义；第二，目前锌价已处历史底部，接近厂商成本价，若继续下行，恐将加速供给端的改革；第三，中长期看，需求端仍是关键，这一点还需观察。

上周大宗商品价格走势：上周金价下跌0.56%，银价下跌0.54%，WTI价格下跌0.86%，伦铜价格下跌4.62%，美元指数上升0.51%，焦煤期货价格下跌2.93%，全球钢铁指数上升1.94%，以及美国天然气价格上升7.51%。

本周评论：金价底部震荡，美国12月加息大概率事件难进一步打压金价，全球流动性充裕中长期支撑金价。供给方面，由于金价下跌导致全球已有黄金企业停产。短期内地缘政治风险也可望刺激金价需求，同时中国等发展中国家持续购金也推升黄金需求。中长期而言，金价已然处于底部位置，美加息后金价可望反弹。A股方面，推荐山东黄金、金一文化、刚泰控股，关注西部黄金。

基本金属价持续下跌，但我们认为金属价格触底反弹即将来到：部分金属价格已经处于2008年低位或者已经跌破低位，导致全球化的去产能以及限产保价即将开始。同时，全球主要经济体降息周期下，流动性提升商品估值。最大利空仍是终端需求同比回落。A股方面目前基本金属资源股股价相对较低，推荐中金岭南、云铝股份、驰宏锌锗。中长期仍推荐加工股楚江新材（新材料）、银邦股份（3D打印）。

小金属：中长期看好新能源、新材料。坚定看好新能源汽车行业，下游需求大增叠加上游厂商提价，碳酸锂价格处于上升通道，碳酸锂行业景气有望持续，推进天齐锂业、赣锋锂业。关注3D打印的金运激光、银邦股份。同时推荐红宇新材以及金刚石产业链的豫金刚石。军工材料方面看好军工需求占比高的云南锗业。

组合走势：海通组合11月走势：海通有色组合周度上涨13.60%，申万有色指数上涨3.31%，沪深300下跌0.75%。

经济指标简述：上周美国经济数据喜忧参半，整体经济形势仍向好，经济数据支持下美联储12月加息是大概率事件。欧元区经济走势仍显波动，地缘政治问题并未加重市场悲观情绪。中国方面，上周并未公布重要数据。

本月推荐股票：11月组合红宇新材（20%）、天齐锂业（20%）、宁波韵升（20%）、楚江新材（15%）、恒顺众昇（15%）、中金岭南（10%）。