两融余额连续两月下滑 大券商市净率达5年最低（2）

大券商市净率达5年最低

可以预见的是，当两融余额出现大幅下降以后，原本是券商重要利润来源的两融利息收入也大受影响。

目前行业中最为普遍的融资利率为8.35%，而融券费率则从8.35%至10%以上不等。按照8.35%的利率来估算，当融资余额一直维持在2.266万亿的高峰时，券商行业一年可收利息1892亿元。而按照9月22日的9384.79亿元估算，如果两融余额一直维持在这一水平，那么券商一年的利息收入只有783亿元，减少了1108亿元。

当然，由于各大券商在市场上份额占比不同，受到的影响也不一样。根据同花顺iFinD统计数据，8月底融资余额排名前10的券商合计市场份额占比高达50.32%。而排名最后的万和证券8月底时融资融券余额仅为1.77亿元，相当于第一名广发证券的千分之二，受到影响相对较小。

但正因为靠天吃饭的特性，在两融余额下跌至年内低点后，业内人士对券商的态度开始出现好转。

中银国际建议投资者密切关注股市成交量及融资融券余额情况：“两个指标一旦企稳回升，将成为券商业绩转暖信号。目前券商绝对股价已跌回本轮牛市启动之前水平，大型券商(如华泰、海通、广发、中信)市净率接近过去5年的最低水平，券商市净率在1.2~1.3倍具有长期投资价值，值得投资者关注。”