摩根大通：“双降”不为救市 四季度或再降准（4）

记者注意到，近期短期流动性工具频频出台。央行8月25日，央行公开市场进行了1500亿元7天期逆回购操作，利率续稳于2.5%。8月27日有消息称，央行又进行1500亿元7天期逆回购，中标利率2.35%，较前次2.50%的水平有所下降。

再者，8月26日，中国人民银行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作1400亿元，期限为6天期，加权平均中标利率2.3%。此举也是增加流动性的一种方式。有分析称，央行意在外汇占款流出背景下，积极通过多种公开市场操作工具使用平抑资金面。

尽管央行再度降息并降准，但朱海斌并不认为股票市场是此次货币宽松背后的主要因素。反而，股票市场变化的重要性可能仅仅排在第二。

因为在朱海斌看来，近期监管层宣布证金公司不再常规地干预股票市场。而在过去几日股票市场的修正中，“国家队”也确实缺席了。这都反映了干预策略的变化，即更多关注市场机制的恢复而不是维持指数水平。

同时，作为背景，证券公司的两融头寸自6月下旬的2.3万亿元峰值已经下降至8月24日的1.2万亿元，这也表示了在这个阶段溢出风险已经在很大程度上得到了控制。