7月外汇占款刷新最大降幅 央行降准降息是大概率（2）

央行8月11日发布消息称，为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，央行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。这一纸声明，直接引发人民币汇率大幅波动。

招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，央行在8月上旬进行完善人民币汇率中间价的报价机制改革，从报价的决定者到通过作为外汇市场供求的参与者来影响报价，稳定金融市场预期。在这样一个“磨合期”中，预计8月外汇占款负增长的规模仍然较高。

“中间价改革，人民币大幅贬值，8月外汇占款数据可能更糟。”李奇霖认为，未来的政策路线图或将是：短期降准抵补外汇占款缺口——中期基建稳增长制造新的高收益资产——长期注册制和资本市场改革借用创业、创新产生造富效应。

降准降息大概率

“7月末，央行口径外汇占款下降3080亿元，金融机构口径外汇占款下降2491亿元。”针对7月外汇占款数据，谢亚轩称，负增长的规模已经超过今年3月美联储加息对新兴市场冲击造成的影响，是外汇占款有记录以来负增长规模最多的一个月。

外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道。如果增加，则意味着注入流动性，减少则相反。对冲外汇占款和下调存准率是基础货币投放的两个主要渠道。业内人士普遍认为，外汇占款的减少，需要下调存准率来提供流动性。

周景彤则预测，假定其他条件不变，外汇占款减少，意味着流动性趋紧和利率上升。事实上，SHIBOR利率自7月以来不断走高，隔夜拆借利率月初为1.163%，月底升到1.47%，升幅超过20%。外汇占款大幅减少，增大了利率上行压力，在宏观经济总体疲弱的背景下，这增大了近期降准的概率。