分级B下折：危险的游戏（2）

但似乎大量投资者并未关注到这份公告。从该基金的法定公告中可以看出，转债进取收盘后的净值达到或是低于0.450元后，该基金就触发了下折条款。而该基金7月7日的净值一下子就从7月6日的0.54元跌到了0.317元，触发了下折。

按照基金契约，第二天，即7月8日是折算日，但是非常惨烈的是，这一天A股市场继续暴跌，而可转债类的分级基金本身的杠杆水平就比较高，这一跌，转债进取的净值就跌到了0.071元。但是这一天是折算日，按照事先约定的折算公式，折算比例只有0.071。即10万份转债B，只能折算为7100份！虽然净值回到了1.4元以上，交易价格也在上涨，但是此前超过100%的溢价，以及大跌加上高杠杆带来的净值损失，投资者在短期内很难拿得回来了。

越跌越糟

对于杠杆类基金产品，投资者一定要具备的基本常识是，在下跌的过程中，B份额的净值越来越低，而它承担的债务是不变的。比如初始约定是每3元钱借入7元去买券，那么不管这本金3元跌到只剩1元还是0.7元，它承担的债务就是7元没变，这样B份额的杠杆相当于越来越大。即其杠杆会从初始的3.33倍变成10倍。而在上涨过程中，由于B的净值越来越高，它承担的债务同样不变，但是债务占比会变小，则杠杆就越变越小了。更直接的理解就是，B类产品是一类有加速度的产品，跌的时候会越跌越快，涨的时候会越涨越慢。