六大机构论后市：迎重要机遇和时间窗口（2）

3、渤海证券策略分析师宋亦威

关注增量资金入场 国企改革和高送转或兑现

尽管1月末日本的降息，令A股和外围市场出现了酣畅的反弹，但渤海证券分析师宋亦威对近期市场的观点相对谨慎。“尽管此次日本降息，的确打开了主要经济体进一步宽松的空间，有利于股市行情的发展。但必须强调，外围因素只是一个催化剂，A股能否筑底甚至走强关键还是看资金对目前点位的认可，而资金的认可将表现在两个方面，其一，资金不再仅是超反减仓式的‘打带跑’，而是对某些题材进行持续性追逐，市场赚钱效应逐渐出现；其二，有增量资金入场，市场成交出现活跃。而在两个条件满足前，我们对反弹的持续性保持谨慎，建议投资者操作上保持克制。”

从投资策略和配置方面的角度出发，宋亦威建议投资者延续捆绑策略。在与国家的捆绑方面，关注两会的预炒作过程，重点关注国企改革的推进方向。而在与上市公司的捆绑方面，年报初期，关注高送板块的兑现过程，以及继续关注跌破员工持股价和定增价的标的。“此外，在与上市公司的捆绑方面，还建议关注与上市公司易主后，新大股东的捆绑机会。目前，已有上市公司通过协议转让的方式易主大股东，新接手大股东对于上市公司平台的资本运作动力增强。由于持股成本更为透明，因而也更有利于投资者与新大股东利益的深度绑定，从而降低投资者的投资风险。”

相较于去产能带来的相关板块的预期切换，宋亦威更认可央企改革和国企改革能带来的业绩释放潜力。他表示，去产能是要更多的企业死去，剩下的企业才能涅槃，“2015国企改革元年，2016国企改革大年”的预期在增强，在对国企改革的标的选择方面，建议从两方面入手：一方面关注以央企和大型国企为主导的产业并购收购行为或央企合并整合，另一方面关注国企薪酬改革对国企活力的激发，如员工持股计划、股权激励等激励措施将带来国企禁锢枷锁的解除。

4、银河证券首席分析师杨华超

流动性在春节后改善 2月或低位震荡

银河证券分析师杨华超对于市场2月份的趋势判断为低位震荡，不排除探底反弹可能。

杨华超指出，从基本面情况来看，国内经济增速继续回落。总体看经济延续出清，短期难有惊喜。“2016年我们预期GDP增速在6.5-6.8%区间，尽管会有进一步的下滑，但在下降过程中逐渐趋于稳定，不必过度担心出现严重下滑。”他同时指出，有关产能出清进度、供给侧改革的成效和流动性风险三方面的状况值得特别关注。

流动性方面，资金面紧张状况或在春节后改善。“根据季节性特征，每年春节前的流动性都相对紧张，而春节后资金回笼较为明显，流动性或在春节后改善。”

另一方面，1月份A股的剧烈波动被认为给市场情绪带来了一定的消极影响。杨华超表示，当前市场情绪处于崩溃边缘，需要外力扭转信心。整体而言，2月份可能是震荡格局，不排除探底反弹的可能。由于监管态度发生变化，即便反弹，可能幅度也不会太高。

事实上，杨华超认为A股经过1月份大幅下跌后，市场有一定的企稳反弹需求，但情绪低迷，情绪改善需要国际国内因素的配合。而2月过后即将召开两会，市场期待改革加力，需密切观察两会前释放的改革信号。“目前宏观流动性偏紧，春节后季节性改善的概率较大。微观流动性恶化，股票供求关系失衡，关键看市场信心。”

估值方面，当前蓝筹价值被认为低估，优质成长价值体现。从蓝筹估值看，沪深300指数市盈率11倍，全球仅高于香港恒生指数，低于其他国家或地区的蓝筹估值。创业板指数下跌到70倍，相比罗素2000指数，估值还低一些。其中的优质成长股已经具备较好的中长期价值。

从投资策略与行业配置的角度，杨华超建议应稳健投资，注重价值，精选个股。他提出四条投资主线：一、寻找基本面好但超跌、安全性高的优质个股。二、受益于消费旺季和涨价预期的消费：影视传媒、农业、食品、旅游等。三、受益于供给侧改革的机会。四、主题性机会，如国企改革、迪斯尼等。