医疗机器人规模将达千亿级 10股最大赢家（4）

延华智能（002178）：复制推广性是公司未来重要看点

“智城”业务持续有效推进，在武汉、海南试点取得初步成功的基础上，公司又相继签署“遵义智城”和“贵安智城”的合资协议，正如我们之前报告中指出的，“智城模式”的可复制推广性是公司未来重要看点，市场空间巨大。同时，公司与华数集团签订战略合作协议，加强智慧城市业务市场信息和资源平台共享。

盈利预测及投资评级。根据公司经营情况，我们调整公司2014、2015、2016年每股收益为0.16元、0.22元、0.32元，当前股价对应PE为66x、48x、34x，尽管短期业绩有所放缓，但我们依然看好智慧城市建设运营行业及公司的未来发展空间，维持“增持”评级。

朗玛信息（300288）：并购启生信息，打造健康互联网龙头

公司以6.5亿元收购启生信息，启生信息旗下39健康网是国内领先的健康信息化网络平台，访问量位居同类网站之首，用户规模过亿，深受医药企业类广告主青睐。

互联网技术变革，改变医疗健康行业服务模式。

2012年，我国健康服务产业市场总规模接近6万亿元，2020年将达8万亿，但互联网化程度相对偏低。随移动互联网的发展，医疗领域互联网化程度不断提高，同时前沿医疗技术、大数据等IT技术的应用趋向深化，新型健康管理服务模式将随之产生。目前美国已经涌现了一批优秀健康互联网公司，出探索出多种盈利模式，例如：Epocrates、ZocDoc等企业。国内互联网医疗健康领域初具规模的主要以39健康网、“好大夫在线”为代表，分别探索出医疗健康广告收入、向患者收费然后与医生分成的商业模式。随着大数据等技术的应用，在线医疗健康服务或将衍生更多商业模式。

国内在线医疗健康广告市场增长迅速。

医疗健康互联网广告主要客户为制药企业及医疗机构等，其中医院是主要的广告投放客户。2013年制药企业互联网广告投放规模达到6.3亿元，同比增加40%。2013年中国医院行业网络广告市场规模达64.2亿元，同比增长65.1%。下游增长迅速，39健康网广告为主的盈利模式可持续性强。

盈利预测与估值。

公司将充分以贵州大数据政策为依托，发力医疗健康大数据技术及应用，医疗健康服务将是成为公司重点业务方向。假设启生信息2015年并表，预计公司2014~2016年EPS分别为0.62、1.25、1.66元，分别对应143倍、70倍、53倍PE，考虑到公司传统电信语音增值类业务或将出现增长瓶颈，给予公司“持有”评级。