新三板流动性持续失血 做市商联合呼吁改革（4）

“垄断者”为何叫苦不迭？

“市场认为做市商通过做市买卖可以坐享稳定的价差收入。实际上，第一，做市商之间的竞争会将价差压缩到很小，第二，做市商很少能够按自己的买卖价格同时成交。”上海某大型券商做市业务负责人汤淼(化名)表示，“通常情况下，(积极的)做市商为了竞争交易量，只要价差能够覆盖交易税费即愿意进行撮合，甚至还出现过很多倒贴税费甚至逆价差的交易。显然，想通过买卖价差养活业务团队并赚取利润，根本是不可能的，尤其是在交易量这么小的情况下。”

“在做市商必须持有做市库存，且做市交易税费无任何优惠(更别说奖励)的情况下，做市商的主要利润来源必然是资本利得，这一点无需讳言。”汤淼指出，“但我们的"资本利得"全都是纸上富贵，这么小的成交量哪里有买盘？”

而在流动性方面，做市商亦纷纷向记者反映“有心无力”。

“市场涨跌有其内在规律，做市是否增减库存或者是否"作为"影响不大。我们曾经在多只流动性不好的股票上尝试不超过1%买卖价差的报价，而不是政策规定的5%，但是交易结果显示，股票流动性与价差关系很小。流动性不佳要在其他地方找原因。”华东某券商做市业务负责人张伟(化名)指出，“在三四月份的暴涨过程中，多数做市商的总体库存都有所减少，但是由于市场的强大力量，这些库存减少对价格的影响非常有限。在其后的无量下跌中，各做市商不同股票的库存有增有减，基本保持平衡。成交必须一买一卖，就算做市商想抛货也得有人接盘，这个成交量不可能大量出货。”