花旗发表研报 特斯拉业绩超预期是毛利率提高

智通财经APP获悉,花旗近日发表研报表示,尽管特斯拉(TSLA.US)第三季度毛利率上升、运营成本下降导致业绩攀升,但鉴于该季度交付仍偏向于此前的指引低端,该行认为虽然最新业绩可能减轻几个月前的事故风险,但并不能证明特斯拉将实现持续盈利。

特斯拉
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此外,花旗表示,特斯拉此前股价表现不佳,随着第三季度利润率及自由现金流的改善,股价初步反映激烈是可以理解的。

业绩亮点:①第三季度业绩超预期,主要是由于毛利率提高、运营成本降低和其他收入低于预期;②自由现金流改善降低了资产负债表风险;③确认了GAAP收入和净现金流为正的指引;③Y车型计划提前以及S/X车型的平均售价趋势令人鼓舞。

业绩负面:①更新的2019年交货指引更偏向于之前36-40万区间的低端;②盈利质量不太理想,运营成本季度环比大幅下降,利润率也受到外汇和其他未披露的非经常性项目数量所推动。如果剔除季度运营成本减少、监管信贷和FSD(完全自动驾驶递延收入,特斯拉的GAAP息税前利润似乎略为负值