全面净化资本市场环境 或迎制度性框架重构（2）

重点：股债期市场联动强化监管

发挥资本市场服务实体经济的功能，离不开稳定的资本市场，而稳定的资本市场，则离不开严格的监管。在吸取了2015年股市异常波动的经验和教训之后，证券监管部门2016年以来对资本市场的监管日益趋向严格，防范金融风险，牢牢守住不发生系统性风险底线已经成为了监管核心理念。

今年2月10日召开的2017年全国证券期货监管工作会议强调，2017年证券期货监管工作要始终保持依法全面从严监管，保护投资者合法权益，着力提高和改进监管能力，把防控金融风险放在更加突出位置，牢牢守住不发生系统性风险底线，切实推进和服务供给侧结构性改革，加大开放力度，提升资本市场服务实体经济和社会发展能力。

2017年新年伊始，监管“严字当头”的信号就在向市场传递。今年2月，证监会下发了《关于组织“自查自纠、规整规范”专项活动的通知》，排查证券公司并购重组财务顾问、公司债、资产证券化和非上市公众公司推荐业务的普遍问题和潜在风险。此前的1月末，沪深交易所则就公司债券存续期信用风险管理指引征求意见，拟补足交易所债券市场自律规则的短板，改变证券公司债券业务“重发行、轻后督”的市场生态，建立持续性、常态化信用风险管理机制，推动债券信用风险控制重心前移。

而在大宗商品市场方面，2016年以来，以黑色系为代表的部分商品期货品种屡屡出现暴涨暴跌的局面，在这种情况下，三大期交所累计下发近50份针对性通知，包括对螺纹钢等交易过热品种实施交易限额，调整相应品种的保证金标准、涨跌停幅度限制、相关合约手续费标准等等。与此同时，三大期交所还频频提示市场风险。

全国政协委员谢卫今年提交了名为《关于凝聚防范金融风险共识的建议》的提案。他认为，金融业无序创新引发了金融乱象。在监管套利方面，大量市场主体利用监管标准不统一，进行所谓的金融创新，实质就是在金融行业内寻求监管套利。整体来看，无序的金融创新会引发众多经济金融问题，突出的有抬高社会融资成本、破坏金融生态等。他建议，金融经营主体需“回归初心”。监管部门和各类协会及中介机构也要摒弃“大就是美”的评价标准，鼓励金融企业做出特色，回归服务实体企业初衷。

决心：“逮鼠打狼”全面净化市场环境

资本市场的发展要给投资者以信心，即必须让投资者看到监管部门的执法力度和对市场违法违规行为的零容忍态度。2016年以来，依法、从严、全面监管的理念得到了贯彻实行，一大批大案要案的查办，则显示出了证券监管部门净化市场环境、重塑市场生态的决心。

证监会公布的数据显示，2016年，证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件302件，比前三年平均数量增长23%。在稽查执法中，还出现了一大批典型案例的查办，其中包括沪港通跨境操纵第一案、利用信息优势操纵市场处罚第一案、全国首例操纵商品期货合约价格刑事案件、欺诈发行强制退市第一案、重大资产重组“借壳方”财务造假第一案、新三板财务造假第一案等等。

与此同时，证监会主席刘士余数次关于“资本大鳄”的表述也格外引人注意。今年1月3日，刘士余专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研，在发言中，他表示要严惩挑战法律底线的“资本大鳄”，“逮鼠打狼”，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序，切实防范资本市场风险，有效促进资本市场规范发展。