基金2016年四季报披露完毕 “回归”制造业和金融（2）

利润：低风险产品成“纳粮”主力

一定程度上，基础市场的持续“混沌”是基金配置整体趋向“保守”的重要因素；而在震荡向上随后冲高回落的行情走势下，去年四季度基金财务数据也乏善可陈，除货币基金和QDII基金外，其他类型基金整体全部亏损。

具体来看，货币基金单季盈利273.85亿元，较前一季度下跌7.45%；ODII基金盈利3.27亿元，较前一季度跌幅达94.7%。天相投顾认为，QDII基金的盈利主要原因有三点：一是汇率变动，二是量化宽松政策致欧美股市复苏，三是资源类石油天然气大宗商品的反弹，从而带动股票型QDII和大宗商品类QDII基金净值提升。

另一方面，混合型基金和债券型基金分别亏损258.56亿元和216.37亿元，是当季亏损最多的两类产品；股票型基金亏损43.62亿元，保本型基金亏损25.88亿元，商品型基金亏损11.6亿元。

上述各类型基金去年四季度合计亏损278.90亿元，而前一季度基金则合计盈利854.40亿元。

从公司角度看，去年四季度只有21家基金公司旗下基金整体盈利，其中收益最高的是天弘基金，盈利47.42亿元，其低风险产品比重较高，主要利润来源仍是余额宝（盈利49.92亿元）。华夏基金位列第二，当期盈利12.39亿元，招商基金和建信基金分别位列第三名和第四名，分别盈利7.17亿元和5.8亿元。

展望：注重安全边际

针对业已启幕的一季度投资，不少基金经理认为，市场将进入阶段性的“观察期”，基于盈利确定性和估值安全性原则之上的精选个股，成为“蓄势待春生”的主流策略。

在长信创新驱动基金看来，大小非在去年末今年初集中解禁，加上地产调控以及去杠杆的持续推进，经济复苏的持续性需要观察，这些对于市场整体估值有较大的压制，“因此，对于2017年一季度的态度是保持谨慎的心态，择机参与”。

国泰聚信价值基金认为，在去杠杆和防泡沫的大环境下，A股市场系统性的投资机会并不大，在前期多项改革措施陆续实施见效之前，市场仍然需要休整；选择投资标的严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析，并且关注人民币汇率、海外经济和房地产调控后续效果可能对市场的负面影响。

相对而言，嘉实环保低碳基金预期比较乐观。在其看来，目前位置通胀风险不大，股票市场的估值相对于债券、房地产和商品的吸引力更强，同时2017年也会有保险、养老金、境外资金等的净流入，因此对于市场较乐观。行业看好环保、PPP、清洁能源、新能源汽车、电改、自动化等领域的中长期成长机会，以及油价上涨等中短期机会。