阳光保险举牌“不夺权” 伊利股份停牌避“险”（2）

具体来看，伊利股份虽是国内知名的乳业巨头，但由于股权结构十分分散，此次外来资本举牌的消息在公司内部传播开来，将在一定程度上会令员工产生“会否易主”的担忧，进而对整体生产经营造成负面影响。“而公司此时选择停牌，则相当于侧面给员工传递一种态度，即公司正在及时应对处理这一事件，而并非被动地任由事态发展而引发进一步动荡。”

其次，从伊利股份先前修改公司章程等动作来看，公司早就想解决控制权这一问题隐患，而阳光保险举牌事件，只是客观助推公司加快实施相关计划。“面对大股东持股比例低的现状，尽管阳光保险表示不谋求控股权，但并不能保证其他外来资本同样只是单纯的财务投资，若一些资金方暗中吸筹再以结盟的方式突然实施夺权，伊利股份届时将更为被动。”上述人士指出。

的确，仅从阳光保险举牌过程来看，其对伊利股份的核心布局实际上早已达成，最终仅是由阳光产险掐点举牌、充当了“临门一脚”的角色。根据阳光保险阵营所披露信息，目前阳光人寿持有伊利股份4.17%股权，阳光产险持有0.83%股权。而对比伊利股份2016年半年报可知，截至今年6月末公司前十大股东名单中，阳光人寿-分红保险产品彼时仅持有伊利股份1.80%股权，由此，外界一般会认为阳光保险是在今年第三季度大规模增持从而触发了举牌，但果真如此么？

阳光保险方面披露的权益变动报告书显示，阳光人寿在之前六个月内并未大规模买入伊利股份，期间甚至象征性的净卖出了200股，这意味着，阳光人寿所持伊利股份4.17%股权或早已购入，其中阳光人寿-分红保险产品仅因持股规模相对较大而进入十大股东序列，而在十大股东范围之外，阳光人寿另有其他产品持有伊利股份大量股份。显然，若仅仅分析十大股东变动，则极有可能被表象所麻痹。

“相较于被动应对防守，伊利股份如今主动出招化解则更为明智。”有市场人士指出，由于伊利股份表示本次停牌可能涉及重组或定增，而按常规运作，公司应是向自身管理层或大股东或认可上述两方的资本发行股份，那么阳光保险究竟是单纯的财务投资还是深度隐藏的野蛮人？其未来对相关方案的赞成与否将显露其真实意图。

值得一提的是，由于万科和伊利股份在股权结构、经营话语权方面存在诸多相似处，加之同样遭遇险资举牌，市场因此将本次阳光保险举牌看作是另一个“宝万之争”的开始。不过，仔细分析不难发现，两者在关键要素上又有很大的不同：一是相较于来势汹汹的宝能系，阳光保险已明确表态不增持、不夺权；二是相较于万科方面迟迟未有动作，伊利股份则在阳光保险首次举牌后便停牌应对，更具有主动权。而面对着诸多的相同和不同因素，本次发生在伊利股份上的举牌事件未来将如何演绎，尤其值得关注。