山水文化停牌自查利空频出 股价9天暴涨112%（2）

利空频出

回溯公司历史不难发现，山水文化的“妖气”并不是一天养成的。2016年刚刚过去2个月，很多“慢性子”的上市公司甚至还没有发过几篇公告，而山水文化已经轰轰烈烈的历经波折。

1月19日，山水文化发布2015年业绩预告称，公司预计2015年度亏损1500万元，较上年亏损1091万元，亏损额进一步扩大。同日，公司还发布了“核销应付款”撤销的通知。

2月5日，公司股东东营国际金融贸易港有限公司及其一致行动人孙承飞在信息披露和股份买卖等方面存在违规事项遭到上交所公开谴责。

一位券商分析师对《证券日报》记者表示，上市十多年来，山水文化大股东频繁更替。“除了当‘包租婆’以外，‘卖壳’似乎成为这家公司存在的唯一价值。”

谁来“接盘”

有意思的是，就在2个月前，山水文化不但刚刚经历了重组失败的风波，还被证监会点名问询。

2015年12月13日，山水文化发布公告称，公司收到了蓝鼎集团掌门人仰智慧签署的《关于解除〈股权转让框架协议〉的函》，对方公司单方面终止股权转让协议。重组事宜再次破产，值得注意的是，这份股转协议签署后，仅存在了短短的7天。

“其实，山水文化被证监会点名已经不新鲜了，此前，由于大股东违规减持、大股东失踪等原因，没少让证监会操心。”上述分析师表示，“而且山水文化定增重组也不是一次两次了，仅成功易主的就有8次，不成功的比比皆是，这次只是众多重组中的其中之一，见怪不怪了。”

实际上，在黄国忠接手之前，山水文化已经历了7次易主，公司主要业务也不断更换。而其最近的前身——*ST天龙，就曾历经东莞金正、青岛太和恒顺、中铁华夏3个控股股东管理，皆来去匆匆。

“每一个次重组前，都是前途光明，但是定增方案出来后，就发现道路曲折，最后大部分都不了了之。”上述分析师如是说。

卖壳计划失败后，山水文化再生一计——保壳战。2015年12月31日，山水文化公告称，公司拟核销的应付款项合计1486笔，预计将增加公司2015年合并报表利润总额1301.74万元。山水文化当时表示，这些债务账龄均超过五年以上，已过法律诉讼时效，因此予以核销。

不过，这一“伎俩”没能逃出证监会的法眼。山水文化公告的当日，公司就接到上证所监管一部发出的问询函，就公司披露的《关于核销长期挂账应付款项的公告》涉及的相关事项进行问询。公司股票当日停牌。

1月19日，山水文化发布公告表示，公司就本次核销的1486笔应付款项“确实无法支付”的原因进行逐笔核实，经与会计师进行充分沟通，公司董事会决定撤销上述账务核销，待逐笔核查清楚后，再进行账务核销处理。同日，公司宣布股票复牌。正是这次复牌后，山水文化开始了本轮“妖股”生涯，9个交易日内暴涨近112%。

“有些即将被ST的公司，一出利空就疯涨，看起来让人摸不着头脑。事实上，不排除公司在背后操控，目的是防止利空消息发布之后，公司股价暴跌，容易引起股民踩踏式抛售。如果说，公司的利空消息发布后，股价却涨起来了，散户们可能会持观望情绪，公司股价也就不会受到利空消息的影响。

待股价稳定下来，这些资金再逐步撤出，还能获利，一举两得。”一位不愿具名的券商投资顾问对《证券日报》记者透露，“尤其是利空消息频繁的公司，更善于利用股民心里。”不然你想，那么多利空消息，正常来看，公司股价得跌成什么样呢？

关键在于，此次山水文化保壳失利，这也意味着，山水文化2015年财报发布后，一旦出现预计中的“两连亏”，就将面临被警告退市的风险。上述投资顾问认为，“拉高股价出货，也有可能是在找接盘侠的行为，之后股价就可能出现一路阴跌走势”。