农垦改革方案呼之欲出概念股进爆发前夜 荐10股（4）

禾丰牧业（603609）：禾丰“智造”加速落地

维持“增持”评级。2015年是“禾丰智造”转型元年，预计转型步伐将加速。公司原料贸易、饲料、屠宰一体化颇具规模，预计未来通过自建、并购等方式做大做强各环节。禾丰“智慧”转型提速，“逛大集”平台预计年内上线，打造农资、农产品流通综合平台，充分发挥已有线下资源并逐步实现全国布局，配套金融支持、数据收集分析将同步落地。项目适时响应李克强总理“互联网+”号召，预计将得到地方政府重点财政支持。预计2015-17年公司原有业务EPS为0.53/0.71/0.92元。考虑公司“智造”转型、增长潜力，给予公司2016年40倍PE，上调目标价至28.4元，维持“增持”评级。

“禾丰智造”转型有望加速。“智造”转型思路下，公司计划投资2亿元成立“逛大集”电子商务平台，打造农资、农产品流通综合平台，实现线上交易、线下物流结合覆盖，预计平台年内上线运行。

地方政府重点支持。2014年公司获评“产业集群研发平台建设项目”和“沈阳市电子商务平台建设示范企业”，公司电商平台预计将得到地方政府重点支持。

辉隆股份（002556）：电商平台即将上线，主营业务稳步提升

公司业绩上调主要原因是由于其主营业务提升，销售网络覆盖更加完善，农药、复合肥业务均有不错表现。我们分析了当前市场对于辉隆股份较为关心的问题，大致可以分为三个点：（1）公司主营业务的发展情况，以及是否存在外延预期，是否有整合上下游的资源的计划；（2）公司作为全国供销社唯一上市平台在供销社改革的过程中扮演了什么角色，以及供销社的改革对于公司来说会产生哪些影响；（3）公司电商平台推进进程，板块开发进度。针对当前市场较为关心的三个问题，我们将在下面进行逐一的阐述。

首先公司主营业务发展可以用四个字形容，“稳步推进”。公司2014年在安徽五河等地投资的100万吨复合肥生产线，一期30万吨已经达产，正常开始销售。同时在吉林投产的15万吨复合肥生产线也达产投入运营，预计今年全年复合肥产量可以达到50万吨的水平。同时公司主业转型升级，加大了农药的生产销售比重，农药产销情况良好，之前市场预期的15亿销售目标达成应该不存在问题。未来公司向上游整合的预期较高，但应该不会把资产做重，以参股的形式获得代理权将是公司外延的主要模式。

供销社改革，对于公司正是乘势而上的良机：（1）公司作为供销社平台唯一的上市企业，必然在改革的进程中起到排头兵的作用，政策扶持力度也会更大，带来挑战的同时更多的是发展的机遇。（2）安徽省已经明确把辉隆电商平台作为唯一网络平台，未来安徽省的农资、农产品资源将悉数导入公司的平台。（3）随着改革以及行业整合深入，公司具有收购海南供销社的经验，未来仍然存在整合吸收其它优质供销社资源的预期。

辉隆电商定位综合服务电商平台。公司将在8月上线PC以及移动端电商平台，一期目标是实现农资商城和农技服务板块同步上线试运行，集合公司配送中心、加盟网点与优势商品资源在安徽中部地区开展试点，利用秋种市场契机加强推广宣传，技物结合，初步理顺农资交易流程，建立服务规范。同时公司背靠中科院，拥有平台核心技术，未来通过申请第三方支付牌照，掌握生产、销售、支付、流通端核心大数据，为种植大户提供线上、线下农技服务支持，增加粘性。平台优势将会凸显，达到“立足安徽、辐射全国”的战略目标。与此同时，根据公司开发进度以及中科院的攻坚能力，我们预计最早在春节前后即可上线功能更加丰富的2.0版本，辐射更多地区。